第4条:货运现货市场与货运期货市场定价与价格发现

万博2.0app下载物流管理和湖滨期货公司的卡车运输和衍生品集团在8月和9月发表了一系列关于卡车运输货运期货“a - z”的文章。这第四篇文章概述了卡车货运现货市场价格和货运期货价格之间的差异，如何计算，定价考虑因素以及卡车货运期货远期曲线的价格发现优势。

本系列以前的文章:

• 第一条:卡车运输范式的转变&新的三维市场
• 第二条:卡车货运期货101
• 第三条:卡车运输公司、托运人和第三方物流公司的套期保值应用

如果市场参与者有意利用卡车货运期货进行对冲或获利，在开始在卡车货运期货市场建仓之前，他们应该了解一些关于定价的事情。以下是与定价相关的关键信息的要点:

现货市场与期货市场:看待现货市场和期货市场最简单的方法是它们都涉及同一种商品。在现货市场上，你现在正在获得商品并为其付款。在期货市场上，你今天同意在未来以特定的价格和预先确定的未来日期支付商品。

现货市场价格:对于卡车运输市场来说，如果你想在未来几天内提货，那么卡车现货市场价格就是你今天付给承运人的价格。卡车现货市场价格来源于私下谈判的交易，并以载重卡车比为基础。如果现有载重量的卡车运力不足，费率就会上升，如果现有载重量的运力增加，费率就会下降。

对于卡车运输业来说，每天都有数百条车道和数千次装载交易。在这方面，国内最大的卡车运输数据提供商DAT对活动进行了汇编，并创建了7个方向车道和4个计算指数，用作卡车货运期货市场的现货市场基准。请参阅下面的定价方法，DAT用于每日更新这些方向通道和计算指数的现货市场定价。

运费期货价格:通过期货合约，你锁定了今天的金融交易价格，该价格将在未来某一天发生，届时将有财务结算。卡车货运期货价格基于7个方向航线的DAT现货市场价格和4个计算指数(基准)。期货市场价格计算如下所示。

未来合同价格=卡车现货市场价格+市场对未来供需状况变化的预期(基于市场目前所了解的情况)+季节性

卡车货运期货或一般期货市场的伟大之处在于，价格来自期货交易所透明的公开市场/拍卖招标过程。在这方面，它们产生了“真实的市场”价格。期货价格根据该合约上发生的竞价和交易活动不断变化。请注意，最终结算价格(DAT现货市场指数)与期货结算价格(由市场活动确定的节点曲线-交易，竞价，卖出价)之间存在差异。

使用Nodal FCM/清算公司加入Nodal交易所的市场参与者可以访问Nodal的交易屏幕，在那里他们可以看到未来16个月的卡车货运期货合约的当前价格和当前的竞价水平。

相互关系:现货市场利率和期货价格是相互关联的，因为期货价格是基于当前现货市场利率的折扣或溢价。此外，由于货运期货价格提供了现货市场所不具备的基于标准化基准的透明市场，货运现货市场价格可能会受到货运期货市场变化的影响。特别是近期和下月的期货合约。

货运期货远期曲线:远期期货曲线是未来价格预期的图形表示。如果市场预期期货价格高于现货市场利率，那么远期曲线将向上倾斜。相反，如果它预计未来利率会更低，则正向曲线将向下倾斜。考虑到卡车运输的季节性，卡车货运期货的远期曲线有时向上倾斜，有时向下倾斜。

基础:现货市场价格和期货价格之间的差额被称为“基差”，需要考虑在内，因为它会对对冲头寸的有效性产生影响。以期货合约中的基差为例，假设一个通道的现货价格为1.50美元，某一个月的期货价格为1.75美元。在这种情况下，基准是0.25美元。然而，当期货合约接近到期时，现货市场利率和期货价格应该趋于一致。如果它们没有趋同，寻找套利机会的交易员就会迅速消除两个价格之间的任何差异。

季节性:卡车运输业的季节性被纳入到货运期货价格中。如果您将过去12个月的现货市场利率图表置于同一通道未来12个月的期货价格图表之上，您应该会看到类似的价格模式。

远期曲线的价格发现优势:远期期货曲线是一个非常有用的价格发现工具:1)它提供了关于未来利率可能在什么位置的最佳数据来源，2)“近期”合约(最近的期货合约到期)是当前现货市场趋势的一个很好的指标，因为透明的公开市场竞价环境产生了真实的市场价格。

DAT方向线/计算指数价格方法:DAT是美国最大的卡车运输数据提供商，可以获得全国范围内每天完成的大量货运数据。DAT表示，它根据实际交易直接从托运人、货运经纪人和货运公司的会计系统中获取费率。DAT专门为卡车货运期货市场创建了7个方向车道。DAT方法的概述可以通过以下链接找到:DAT货车费率定价方法

每个DAT指数都是基于方向线的组合:

• 美国西部货车-(洛杉矶到西雅图货车+西雅图到洛杉矶货车)/2
• 美国南部货车-(洛杉矶到达拉斯货车+达拉斯到洛杉矶货车)/2
• 美国东部(芝加哥到亚特兰大的货车+亚特兰大到费城的货车+费城到芝加哥的货车)/3
• 国家美国货车-(美国西部货车+美国南部货车+美国东部货车)/3

无论您是希望通过卡车货运期货进行对冲还是获利，建议您聘请期货市场顾问，以帮助确定您的卡车货运费率风险敞口。该顾问将执行相关性分析，以确定最佳的期货市场策略执行给定的目标。

万博2.0app下载物流管理将推出一个新的板块，以反映新的三维市场-“卡车金融市场360度”。本节将以数字形式每周出版，印刷版每月出版。本节将提供卡车运输现货、远期和期货市场以及柴油/衍生品市场的全面快照，将是新的三维卡车运输市场参与者的宝贵资源。内容将由Gary Saykaly提供，他负责lakakefront Futures的卡车运输和货运衍生品集团，帮助市场参与者对冲卡车运输费率和燃料成本波动风险(电子邮件保护)．

过去的表现不一定代表未来的结果。期货和期权交易的风险是巨大的。期货和期权交易并不适合所有的投资者。