第6条:货运期货场外大宗交易做市

万博2.0app下载物流管理和湖滨期货的卡车运输和衍生品集团目前正在发布一系列关于卡车货运期货的文章。

这第六篇文章解释了在最短的时间内促进场外大宗交易头寸并确保最佳定价和交易执行的有效方法。

本系列以前的文章:

• 第一条:卡车运输模式的转变&新的三维市场
• 第二条:货运期货101
• 第三条:货运承运人、托运人和第三方物流的套期保值应用
• 第四条:货运现货市场与货运期货市场定价和价格发现
• 第五条:货运期货-对冲策略，头寸规模和交易执行

交易执行途径

我们关于货运期货系列文章的第5篇，重点是确定“对冲策略、头寸规模和交易执行”。本文中的一个讨论点解释了节点交易所的两(2)交易执行选项:1)on -Exchange和2)Off-Exchange。场外交易是在交易所的交易平台之外完成的，被称为“大宗交易”。在大多数情况下，“场外交易”和“大宗交易”是同义词。

在接下来的6个月里，湖滨期货预计大部分的竞价/交易活动将发生在场外，因此场内的电子竞价和交易活动并不能表明市场对货运期货的兴趣。在成熟的期货市场，如玉米或大豆，大宗交易是不需要的，因为有大量的电子流动性。鉴于货运期货市场是2019年3月推出的新市场，电子流动性尚未出现，这就是进行大宗交易的原因。交易仍由节点交易所进行清算和担保。场外交易允许市场参与者直接与有兴趣采取相反交易的对手方进行谈判。

为大宗交易做市

在期望的头寸上执行大宗交易时，目标是确保最佳定价条款并在尽可能短的时间内执行交易。在这方面，成功的大宗交易不仅仅是找到潜在感兴趣的交易对手。下面是一个逐步的例子，说明货运承运人如何为其场外货运期货头寸建立市场，并通过节点交易所成功执行交易。

美国广播公司货运美国卡车运输公司有兴趣在年底对其部分公司收入进行对冲，以防止卡车运输费率进一步下降，方法是对2019年12月100份全国美国货车期货合约(fut. vnu2011912) - 100,000英里进行“空头”头寸。

步骤1 -用FCM和node开户:鉴于交易双方都必须在节点交易所注册，并通过节点FCM拥有期货交易账户，因此ABC货运公司和交易对手尽快开立账户是符合最佳利益的，因为这需要几周时间才能完成。

这个过程包括:一)执行节点参与协议;b)与节点交易所的清算成员FCM建立关系(有13个FCM清算成员)c)正在被Nodal批准。Nodal要求，只有净资产至少为100万美元或总资产至少为1000万美元的实体或个人才能交易卡车货运期货(然而，总资产为500万美元以上的公司可以根据另外一个额外的投资组合要求获得批准)。

步骤2 -交易对手采购:ABC Trucking的第二步是寻找一个能提供最佳定价条款的交易对手，考虑到他们对该头寸的兴趣。作为“货运能力的卖方”，ABC货运公司将在未来做空。在2012年的合同中，交易对手将是“货运能力的买方”，如托运人或第三方物流公司，希望对冲货运成本与货运费率上升的风险。

ABC卡车运输公司不需要向大量潜在的交易对手推销该头寸，而是应该已经知道哪些交易对手对该头寸最感兴趣，或者通过拥有深厚的交易对手基础的卡车货运期货经纪人对美国全国货车期货合约的多头头寸感兴趣。如果这是一个很大的头寸，ABC货运的期货经纪人可能会通过将大头寸分成2或3个较小的头寸来确定最佳执行，以提供几个交易对手。

步骤3 -执行和交易:场外大宗交易的好处之一是，它们将使ABC卡车运输公司或其期货经纪人有能力谈判合同价格。而最终的合约价格不能与当前的交易价格有太大的差异。根据2012年的合约价格，ABC卡车运输公司或其期货经纪人可能能够与有积极性的交易对手谈判一个略高的费率，这将提高ABC卡车运输公司对冲头寸的有效性。

一旦找到交易对手并协商好条款，交易应尽快通过节点交易所执行。在这方面，ABC货运或其期货经纪人将通过电子邮件将最终条款和合同规模发送给节点交易所，以便交易执行。如上所述，所有交易所内和交易所外的货运期货合约都是通过Nodal结算和交易的。

结论

场外大宗交易对市场参与者非常有利，特别是考虑到此时大多数交易活动将发生在场外。考虑到卡车货运期货头寸的潜在交易对手是谁，市场参与者应该通过卡车货运期货专家进行工作，这不仅可以提供潜在交易对手的风险敞口，还可以为参与者的头寸确保最佳的定价条款和交易执行。

万博2.0app下载物流管理在其每周的数字和每月的印刷出版物中推出了一个新的部分，以反映新的三维市场-“卡车运输和货运市场360”。本节将全面介绍卡车现货、远期和货运期货市场以及柴油/衍生品市场。内容将由Gary Saykaly提供，他是湖滨期货公司卡车运输和货运衍生品集团的负责人，该集团帮助市场参与者对冲卡车运输费率和燃料成本风险(电子邮件保护)．

过去的表现不一定代表未来的结果。与期货和期权交易相关的风险很大。期货和期权交易并不适合所有投资者。