加拿大太平洋公司正式确认有兴趣收购诺福克南方公司

彭博社最近的一篇报道指出，加拿大太平洋铁路有限公司(Canadian Pacific Railway Ltd.)正在寻求收购诺福克南方铁路公司(Norfolk Southern)，这一消息在过去两天由一级铁路公司分别发表的声明中得到了证实。

NS证实，它“收到了[CP]主动提出的、低溢价、无约束力的、有很高条件的收购意向，拟以每股46.72美元的现金收购该公司，固定交换比率为每股Norfolk Southern股票0.348股Canadian Pacific。”

这家总部位于弗吉尼亚州诺福克的铁路运营商还表示，其董事会在与其财务和法律顾问协商后，将在诺福克南方公司的战略计划背景下仔细评估和考虑这一意向，并持续审查通过战略、财务和运营措施提高股东价值的机会，并追求公司和股东的最佳利益。

NS指出，北美一级铁路的合并将面临巨大的监管障碍。

今天早些时候，CP公布了其首席执行官Hunter Harrison于11月17日写给NS首席执行官James Squires的报价信，其中详细介绍了该提议，称该提议将创建一个有利于竞争、有利于客户的海岸到海岸运输系统。万博ag客户端app

哈里森写道:“我们相信，将我们两家伟大的公司合并，将使我们能够形成一条综合性的横贯大陆铁路，其规模和覆盖范围将为我们的客户提供前所未有的安全和服务，同时也将创造竞争和巨大的股东价值。”

CP首席执行官表示，根据上周五两家公司的收盘价，CP的提议是50%现金，50%股票。

CP在11月17日发表的一份旨在确认CP对NS的兴趣的声明中表示，它相信合并后的铁路将提供无与伦比的客户服务和具有竞争力的价格，这将支持其所服务的托运人和行业的成功，并满足美国地面运输委员会和加拿大监管机构的要求。万博ag客户端app

CP提到的这笔交易的其他好处包括:
-终端接入的新方法将改变美国铁路运输的现状，解释说，如果新公司未能提供足够的服务或具有竞争力的价格，它将允许另一家承运人从一个连接点运营，通过合并公司的轨道并进入万博ag客户端app其终端，为受影响的托运人提供前所未有的替代方案;
-新公司将让托运人选择在其网络中连接另一条铁路的位置，从而结束美国大量托运人的“瓶颈定价”做法，同时进一步增强竞争;
这两项措施的结合将缓解芝加哥长期以来的交通拥堵问题。2014年冬天，芝加哥陷入了交通拥堵，阻碍了经济增长。通过疏通芝加哥以外的铁路交通，CP将通过未充分利用的枢纽建立流动路线，并为其他穿过城市的铁路释放急需的运力，为他们自己的客户提供新的、高效和有竞争力的服务选择，CP/NS的合并为所有货主创造了运力，而不需要更多的基础设施;而且
高效的端到端货运解决方案还将提高安全性，减少高速公路拥堵，并使铁路行业在北美经济的复苏和持续复苏中发挥更大的作用

在谈到CP的第一个好处时，总部位于纽约的ABH咨询公司负责人托尼·哈奇(Tony Hatch)表示，直接以相互转换/瓶颈访问的形式提供开放访问基本上反映了国家工业运输联盟向STB提出的建议，该建议遭到了包括美国铁路协会、CSX和NS在内的各方的拒绝。万博ag客户端app哈奇还称这种新方法是“令人惊叹的”，因为如果CP-NS服务不达标或费率没有竞争力，它将允许另一家运营商在其轨道上运营并进入其终端。

哈奇解释说，其他不利于这笔交易的因素包括，“在最后和大多数服务问题时期，额外的访问至少会适得其反(在一个拥挤的地区，更多的资产=更多的问题)”，以及“在不断增长的服务需求业务中，增加复杂性不是最佳的——不是吗?”

这并非正大第一次试图在北美进行大规模铁路收购。

2014年10月，有报道称正大与CSX进行了潜在的合并，但谈判陷入僵局。除了2010年伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)斥资260亿美元收购BNSF铁路公司(BNSF Railway)外，铁路行业的并购在这一领域基本处于沉寂状态。

据《华尔街日报》报道，如果这笔交易最终达成，CP和CSX的总市值将达到620亿美元。《华尔街日报》报道援引的联邦数据显示，尽管存在各种与服务相关的问题，但当时铁路部门表现非常好，这在很大程度上是由于当时不断出现的铁路原油运输(CBR)，整个行业的交易量都有所增长，2013年美国一级铁路运输CBR的收入为21.5亿美元，远远高于2008年的258亿美元。

如果正大继续收购CSX，由于美国交通部地面运输委员会(STB)的干预，这次合并可能会面临多重障碍。万博ag客户端app据《华尔街日报》报道，这种情况发生在2000年，当时伯灵顿北方公司(Burlington Northern)和CP之间的合并提议因STB的抵制而中止。他提到的其他障碍还包括国家安全方面的担忧，因为国家安全官员预计会“根据有关铁路等被视为关键的基础设施的外国所有权的法律”，仔细审查任何拟议中的交易。

《华尔街日报》报道称，CP的哈里森在一次投资者会议上表示，铁路行业的并购是有意义的，因为这将有助于解决芝加哥换乘拥堵问题，而芝加哥是东西海岸港口之间的关键铁路连接点。

与当前的权力平衡,在北美东部的类我铁路——两个,两个在西方,一个在中间,和2个在加拿大,一个行业的利益相关者在之前的采访中说,创造了一个非常稳定的竞技场,但其中的一条腿的“表”,它需要某种响应其他配角的成员,他说不可能在他们的最佳利益。

更重要的是，利益相关者说，这样的交易往往价值有限，加上商业案例不够强大，无法克服其他因素。此外，据《纽约时报》报道，货运铁路部门已从1975年的56条一级铁路缩减到2005年的7条。

Cowen and Company分析师杰森·塞德尔(Jason Seidl)在一份研究报告中写道，从长期来看，CP-NS的合并可能对两家运营商都有利，尽管大型铁路交易通常会经历艰难的整合阶段。他还指出，与一年前相比，现在托运人对合并的反对可能没有那么强烈，当时的服务要差得多。他还表示，今天的合并提议更有可能获得成功，就像正大试图收购CSX时那样。

“2014年秋季并不是启动这种努力的理想时机，主要是因为托运人和监管机构都对铁路行业感到失望，原因是2013年底出现了严重的服务和运力问题，直到2015年才开始出现实质性的缓解。据报道，CP与NSC联手的举动仍可能引发托运人对服务的担忧，托运人将回忆起与过去交易相关的服务挑战，包括1997年CSX在与NSC收购Conrail公司的斗争后，将部分Conrail整合到其网络中。”