CN以337亿美元的报价竞购KCS

因为货运铁路部门表面上正在等待最近提出的方案加拿大太平洋公司(CP) 3月份宣布以290亿美元收购堪萨斯城南方公司(KCS)在美国，合并两家一级铁路公司的交易能否顺利进行到最后一站，在铁路上又出现了一个新问题。边境以北的另一家一级铁路公司——加拿大国家铁路公司(CN)今天也加入了竞争，并提出了所谓的“高级建议”。

CN的提议包括以337亿美元(每股325美元)的现金加股票收购KCS，该公司表示，这比拟议的CP要约溢价21%，加上预计EBITDA每年接近10亿美元，主要由卡车交通的转换推动，年收入总和超过130亿美元。

加拿大国家铁路公司的官员说，这次收购将创造21世纪最重要的铁路，无缝连接美国、墨西哥和加拿大的港口和铁路。它还补充说，它将提供更好的服务，增强竞争，以及新的市场准入，以便在北美安全高效地运输货物。它提到的其他好处包括:减少交通拥堵，防止成千上万的温室气体排放进入大气层，并专注于扩大目标市场，并提供专注于USMCA网络的增长机会。

CN总裁兼首席执行官JJ Ruest今天上午在公司主持的网络直播上说:“我们的团队对这一宣布感到非常兴奋，它对两家公司的未来、我们的股东以及行业的光明未来都意味着什么。”“KCS是我们在合适的时候的理想合作伙伴。我们更容易进入资本市场，更强大的资产负债表，更低的融资成本和实现更高质量协同效应的能力，使我们能够向KCS股东提供更有吸引力的报价。这些更高质量的协同效应和新的收入机会是由长途卡车运输向更具成本效益的铁路多式联运供应链转换所带来的显著增量效益所驱动的。

CN高管解释说，CN认为KCS团队及其经验和网络具有重要价值。他说，如果这次收购取得成果，CN打算继续以KCS的名称和品牌在美国和墨西哥经营KCS业务，并将堪萨斯城作为合并后公司美国业务的总部。

他说:“总的来说，我们是更好的竞标方、更好的合作伙伴、更好的铁路，是KCS和北美经济的最佳解决方案。”“我们与KCS的合并将创建一家业务范围更广、规模更大的公司，并能够通过强大的单一装载机和单一运营商服务将更多客户连接到更多的铁路目的地和港口。通过以更低的成本、更安全的服务和更好的燃油效率进行正面竞争，从墨西哥到美国的心脏地带，其结果将是一条更安全、更快、更清洁、更坚固的铁路，任何与KCS拟议的组合都将如此。”

Ruest还指出，CN的举措加强了公司作为领导者的地位，关于其ESG(环境和社会指导)工作，CN将为KCS业务带来这些努力。

他还指出，CN将其作为精确计划铁路(PSR)的先驱，凭借其主要的三海岸通道带来广泛的运营专业知识，KCS也将受益于CN在减排方面的效率领导，以及其安全、高效、诚信和多样性的文化，这些文化在过去九年中一直受到道琼斯可持续世界指数的认可。

CN在整个北美地区也有长期的增长和收购记录，Ruest表示，这导致了铁路网络的成功整合。该公司最引人注目的收购包括2009年收购埃尔金、朱利埃特和东部铁路公司(Elgin, Joliet and Eastern Railway)，使其在芝加哥、伊利诺伊中央铁路和威斯康辛中央铁路公司(Wisconsin Central Railway)获得了结构性优势，帮助其建设了三条海岸通道等。

而CN和KCS的合并将加强竞争，并通过连接北美工业走廊创造重大的新增长机会，Ruest指出，这将进一步加速CN行业领先的多式联运集装箱增长。

他说:“与其他铁路不同，中国铁路在通过EJE向任何方向运输货物时，都具有显著的芝加哥优势。”“它绕过芝加哥，而不是穿过市中心，消除了季节性的、有时会造成严重后果的铁路瓶颈的风险……它平均节省了24到48小时穿越芝加哥的时间。”

CN执行副总裁兼首席运营官Rob Reilly在网络直播中强调了此次收购的各种好处，包括:

• 在许多关键路线上，如拉雷多和达拉斯到芝加哥、底特律和蒙特利尔的距离比之前提议的[CP和KCS]合并所提供的距离更短;
• 通过增加一条通往底特律和堪萨斯城的铁路，扩大中国铁路公司的覆盖范围，为目前依赖卡车的托运人创造更快、更安全、更经济的铁路选择;
• 为进出口商提供更多港口、更多新市场和选择，并可以与不同的地区相连;
• 加拿大国家航空公司的鲁珀特王子港是北美离亚洲最近的港口，从亚洲运来的集装箱在鲁珀特王子港装上加拿大国家航空公司的火车，可以无缝地到达加拿大或美国心脏地带的任何地方;
• 通过与KCS的结合，堪萨斯城，圣路易斯和孟菲斯将从新奥尔良港，莫比尔港，拉萨罗卡德纳斯港和蒙特利尔港进入;
• 在三个海岸之间实现革命性的灵活贸易通道;而且
• 创建端到端的USMCA网络，促进贸易并推动整个北美的经济繁荣

他说:“这一拟议中的组合是一个增长的故事，更具体地说，是卡车到铁路的转换。”“为了推动这些收入协同增效，它将需要一条拥有可靠的多式联运增长记录的铁路。在过去的十年里，没有其他铁路的联运增长速度比CN更快，联运运量增长了近80%。这一组合将创造北美最大的多式联运网络之一，进一步促进供应链的发展。CN的提议将推动加拿大、墨西哥和美国社区的更多增长，从而为这些社区创造就业机会……增加多式联运卡车的转换，加快三个国家之间的直接连接，并为各种工会工人创造就业机会。”

Reilly还表示，CN-KCS的合并将创建一个高度多元化的主要北美铁路，KCS的现有业务组合将补充CN的业务组合，同时建立CN的多式联运领导地位，以及谷物、化肥、林产品和汽车。他说，从地理角度来看，KCS将扩大CN在美国市场的存在和能力，最显著的是提供了一个有意义的机会来扩大其在墨西哥的铁路网。

至于这一提议从多式联运的角度来看意味着什么，Gross Transportation Consulting的总裁拉里·格罗斯(Larry Gross)表示，CN和KCS的合并将提供一条从加拿大上中西部/万博ag客户端app东部到墨西哥的更清洁、更短、更快的路线。

他说:“从加拿大西部出发，CP + KCS可能是一个更短的选择，但它们只能到达温哥华，而不是鲁珀特王子。”“我认为，鉴于CN在美国市场上现有的南北业务，与STB(地面运输委员会)的交易将是一个更大的提升。万博ag客户端app这将夸大CN和CP之间的不平衡，可能会在美国和加拿大引起额外的监管担忧。”

克拉伦登资本有限责任公司(Clarendon Capital LLC)的战略顾问约翰•拉金(John Larkin)表示，这项拟议中的交易可能会让STB暂停收购。

他说:“由于加拿大国家铁路公司已经拥有伊利诺伊中央铁路，有人可能会说，南北之间的竞争将会减少。”“一种可能被考虑的选择是KSU解体，一部分归CP，一部分归CNI，同时保留一些竞争的表面。当然，CP总是可以通过放弃他们的出价来试图超过CNI。如果这对正大奏效，CNI就会成功地让其主要竞争对手负债超过原先的预期，从而进一步限制正大投资战略项目的能力。”