2020年利率展望:《财富》青睐勇敢者

“活在有趣的时代”这句古老的中国谚语，再合适不过地形容2020年伊始我们所处的境地。世界上有很多层面的动荡，从经济挑战到能源不确定性，再到社会和政治问题，一直到运输世界货物的基本活动。

尽管有衰退即将来临的预测，北美经济依然强劲。与此同时，一些行业货运量的大幅下降，掩盖了这种明显的强劲势头。考虑到这一点，我们正在寻求解决的关键问题是，这一切将如何影响2020年北美货运管理的成本。

一方面，货运量是静止的或下降的，这表明经济即使不是衰退，至少也在放缓。另一方面，有如此多的活动部分和无法解释的变量，以至于预测与“预测要么是幸运的，要么是糟糕的”这句古老的格言是一致的。

在采访了所有模式领域的十几位行业专家后，一个常见的主题是“不确定性是确定的”，每个人的水晶球都比平时模糊得多。几乎所有人都认为，2020年上半年将是不温不火的，经济疲软，产能过剩，定价没有重大变化。

还有一种说法是，或希望在2020年下半年出现反弹。虽然这是一个普遍的思路，但它可能更像是一厢情愿的想法，而不是基于健全的经济学。

那么，托运人该怎么做呢?与我们交谈过的许多人都表示:“我们会静观其变，但我们预计会付出更多。”正如我们从历史中学到的，被动地等待事情发生并不是一个成功的策略。

那么，另一种选择是什么?大胆，或者至少是积极主动，也许是合适的。每个托运人都有一个可定义的货运流网络，包括入站、出站和通常是跨设施。从整体上看网络和优化模式选择总是明智的，但没有比现在更明智，因为经济处于混乱状态，新的IMO-2020规定将对国内燃料成本产生不确定性，很好地处理网络支出，容量需求和评估模式选择是一个非常明智的步骤。

在价格、容量、服务和成本方面，不稳定的市场条件意味着用传统方法根本不可能最大化网络效率和性能。展望每个关键模式，我们的专家团队在我们进入2020年之际提供了一系列观察和建议。

加剧了不确定性

与1月1日实施的国际海事组织2020年新规定有关，地平线上出现了跨模态乌云。从重油(HFO)到低硫替代品的转变，虽然直接影响到全球船队中尚未配备排气洗涤器的51,000多艘船舶，但预计将在全球供应链中产生连锁反应。高盛(Goldman Saks)估计，全球影响约为2400亿美元。

根据Derik安德烈奥利他表示，石油市场目前供过于求，而且在2020年上半年可能仍将如此，因为全球需求预计将增加120万桶/天，而非欧佩克国家的总供应量可能至少万博2.0app下载增长160万桶/天。

Andreoli认为，这将迫使欧佩克继续削减石油产量，但欧佩克似乎不太可能同意在现有基础上进一步减产。因此，航运公司应该预计油价将继续下跌。

“到目前为止，全球原油市场的疲软让我们躲过了IMO-2020的影响，”Andreoli说。“在经济高速增长的情况下，2020年国际海事组织将导致馏分油价格迅速上涨，进而推高石油价格，进而推高所有其他石油产品的价格。相反，我们看到的是相对较低的经济增长和供过于求的石油市场。因此，我们看到油价一直处于低位。更重要的是，高硫燃料油价格暴跌，而馏分油价格保持相对平稳，我们预计这种模式将在2020年上半年保持不变。”

安德烈奥利提出了与托运人密切相关的最后一点。在IMO 2020之前，海运公司制定了计算燃油附加费的新公式。虽然这些公式之间有细微的变化，但它们都将燃料的全部成本转嫁给了托运人。因此，与他交谈过的大多数托运人都预计，无论他们选择哪家承运人，燃油附加费最终都会大致相当。

因此，Andreoli建议，在合同谈判期间，托运人要求每个承运人提供一个燃油附加费估算值，假设燃油价格保持在当前水平。这样，托运人就可以避免为服务支付过多的费用。

真正的巨变正在向我们袭来

远洋运输公司将面临巨大挑战，要应对被称为有史以来最大的能源政策变化，它们的客户和几乎所有其他运输方式也将面临同样的挑战。位于伦敦的德鲁里(Drewry)供应链咨询公司董事兼主管菲利普•达马斯(Philip Damas)表示，他预计2020年集装箱航运产能将继续过剩。

达马斯表示:“航空公司已经变得善于利用取消航次和闲置船只来掩盖运力过剩。”“我们预计航空公司将继续确保2020年跨太平洋航线的载客率不低于85%。”

德鲁里预计，关键的跨太平洋东行航线(亚洲至北美)的基本运价(不包括燃料)在2019年上涨后，将在2020年下降。在现货市场，现货利率有时会跌破合约利率，而德鲁里基准俱乐部(Drewry Benchmarking Club)最近的数据显示，合约利率已经开始下降。

2020年的主要定价主题是IMO-2020低硫法规的影响，这将使运费中的燃料部分提高30%以上。因此，德鲁里认为，2020年将是较低的基本费率和较高的燃料费用的结合。对于物流高管来说，确保他们不会在今年的海洋运输中为燃料成本付出过高的代价是非常重要的。万博ag客户端app

“2019年海运公司的服务水平很差，”达马斯说，“货主为避免关税而提前装货，导致货物滚转和延迟发货的发生率高于正常水平。虽然2020年将更加关注承运人的业绩指标，但无法保证大多数托运人的服务水平会有所提高。”

德鲁里建议托运人在与承运人的合同中加入新的服务绩效条款，以帮助控制成本。达马斯说:“我们估计，由于国际海事组织的规定，2020年全球燃料成本将增加110亿美元。”“这对船舶运营商来说是一个巨大的风险，因为这一金额是海洋运输公司2019年利润总额的三倍。这增加了一些财务状况不佳的运营商停止部分服务的风险。”

对于大多数托运人来说，新规定的影响将取决于他们的网络、承运人和服务的选择以及合同条款。德鲁里所做的成本影响量化表明，对中型托运人的影响每家公司每年至少200万美元。

随着1月1日IMO-2020的实施，Damas仍然认为许多托运人在其对货运成本的影响，以及可能对慢速航行和运输时间的影响方面存在很多不确定性。

他补充说:“德鲁里的客户没有从他们的海运承运人那里收到关于他们是否会在实施IMO 2020后改变船舶航速或运输时间的信息。”“在2020年，这是一个需要密切关注的领域。”

卡车运输正处于艰难时期

虽然海运业务正在努力解决未来业务需要的运营方式，但卡车运输业正处于成本上升和价格下行压力的无人区。随着压力的增加，卡车运输业的破产数量激增，而且似乎看不到任何缓解的迹象。

资深卡车运输分析师约翰•拉金表示:“人们对我们从运力不足到运力过剩的速度感到震惊。“他们也不愿意在如此多的变化中过于激进，包括一项不完整的贸易协议、政治混乱和潜在的经济放缓，这可能是一个自我实现的预言。有太多的活动部件，以至于无法拿出一根占卜棒，去了解可能会发生什么。”

拉金补充说，许多人认为，到今年年中，经济将会疲软，然后回升，这可能会在燃料成本上涨导致加息的基础上再增加利率。他说:“随着ELDs全面生效，作弊变得更加困难，产能可能再次开始收紧。”“然而，柴油的成本很可能会促使托运人重新考虑他们的供应链和模式选择。它还可能加速向替代燃料的转变——电力、水力电池、压缩天然气、液化天然气。但最重要的是，基于行业无法控制的变量，2020年有点像碰运气。”

根据本哈特福德Robert W. Baird & Co.负责运输和物流的高级股票研究分析师Robert W.万博ag客户端app Baird & Co.表示，自2018年以来，卡车运输市场基本上已经发生了180度的大转弯，所有上涨的价格都被收回了，然后还有一些。他还警告说，经济在下半年的增强可能是虚幻的。

哈特福德说:“现在有一些元素在发挥作用，而几年前还没有。”“供应链行为有了更多的透明度和可见性;市场波动很大;势头对即将进入投标季节的货主有利。”

哈特福德补充说，他确实认为2020年下半年会更加强劲，尽管人们总是倾向于下半年的复苏。他表示:“尽管制造业仍面临衰退压力，但预计2020年下半年的增长率将有所好转。”“然而，消费需求是一个更大的驱动力，这方面的滞后将对下半年的增长产生影响。在大选年，你可以期待现任政府会竭尽全力，让后半段看起来尽可能好，并促进增长。

苍白的铁路

铁路行业的载货量持续下降，今年前33周的载货量下降了3.3%。与此同时，尽管除石油产品以外的几乎所有大宗商品都在亏损，但航空公司正在努力——而且成功地——降低运营成本，保持相当良好的盈利能力，运营比率反映了效率的提高。

奥纬咨询资深人士比尔·伦尼克和杰森·库恩密切关注铁路行业。伦尼克说，短期内，价格变化将因商品而异，利率将反映市场状况，预计某些领域的价格将小幅上涨。Kuehn认为不确定性相当高，并表示托运人应该准备好在2020年继续前进，至少在下半年，定价相当稳定，可能会有小幅上涨。另一方面，由于网络的流动性，服务应该保持良好。

伦尼克说:“每股收益的下降将对数量和价格造成更大的压力，而铁路公司正在产生现金，并通过回购股票来提高收益。”“价格改善可能会谨慎进行，以观察哪些措施会奏效，因为在精确调度的铁路下，服务的改善将证明价格上涨是合理的。”

与此同时，联运今年大部分时间成交量都很低迷。尽管早些时候预测今年夏天已经触底，但第三季度的销量下降了4.6%，是自2016年以来最大的第三季度跌幅。

拉里•格罗斯Gross Transportatio万博ag客户端appn Consulting的总裁、长期从事多式联运业务报道的业内资深人士称，目前的情况是“前所未有的，不是正常的周期性事件”。

根据Gross的说法，定价将取决于卡车运输行业的情况，尽管其中一个因素是铁路“定价纪律”，即运营商寻求将价格保持在目前水平，甚至提高价格。他说:“这很困难，因为联运是一种小众模式，是价格追随者而不是价格制定者。”“如果多式联运不能提供相对于卡车5%到15%的价格折扣，它就不会得到这笔生意。”

一个非常关键的问题是，占多式联运源运量90%左右的卡车载货合同运量将会发生什么变化。卡车运输价格仍然面临压力，仍然有利于托运人。“我认为近期没有任何事情会显著改变这种情况，尽管司机工资上涨和燃料成本上涨可能有助于多式联运。”

空中体操

截至10月份，航空货运量已连续第12个月下降，其中普通货运量同比下降8.2%。查克Clowdis咨询公司跨物流集团(Trans-Logistics Group)董事总经理斯特恩(peter peter)表示，2020年不会是另一个2018年，但这可能是航空货运的繁荣时期，因为如果慢速运输将供应链延长5天到7天，可能会有更多的产品不得不空运。

根据克劳迪斯的说法，消费者信心和支出将与出现什么样的峰值有很大关系;然而，目前的能力是丰富的，时间表的可靠性已经相当稳固。他说:“托运人将看到航空货运价格在2020年温和上涨，因此我对托运人的建议是尽早与货代谈判，这样你就可以花时间并采取有条不紊的方法。”“空运公司需要积极主动。不要等着你的供应商主动来找你，不要对他们第一次宣布涨价的消息信以为真。”

克劳迪斯警告说，如果消费者信心像最近调查预测的那样继续保持强劲，那么随着可能在年中加息，适度加息的力度将会加大。他补充说:“空运商总是需要密切关注消费者信心和支出数据。”

包裹特性

UPS和联邦快递最近都宣布了2020年的涨幅，不出所料，涨幅略低于5%。然而，正如俗话所说，细节决定成败。

布莱恩·布罗德赫斯特支出管理专家公司负责运输解决方案的副总裁万博ag客户端app指出，实际成本将取决于托运人的包裹类型、路线和货物大小。托运人在其合同中是否有某种形式的价格保护也将发挥作用。

布罗德赫斯特还指出，联邦快递和联合包裹提高定价有两个原因:弥补成本和影响行为。联邦快递超过150磅/108英寸长度的货物将从675美元增加到875美元，有效的价格与2020年的UPS费率相当。UPS在2020年也将评估875美元，关键的区别是UPS在2019年的费率为850美元。在这一点上，很明显，承运商不希望这些尺寸的货物进入包裹网络。

布罗德赫斯特说:“对包裹托运人来说，现在重要的是查看合同费率的增长和审查合同。”“这也是检查运输情况的好时机，对于大包裹，谈判一个更好的交易，评估重新采购或考虑模式转换。大型航运公司还应考虑在两家航运公司之间按一定比例拆分运量。”

杰瑞·亨普斯特德他指出了一些不那么明显的沙坑和地雷。所有价格上涨略低于5% (DHL 5.9%，但基数较低)。他报告说，燃油附加费占公司收入的7.0%至7.25%，是一个重要的利润贡献者，而不是像最初预期的那样，是一项不可控费用的转嫁。

亨普斯特德补充说:“托运人也需要了解其他附加费，并与他们进行谈判。”“因为一切都是可以商量的。”