YRC的7亿美元生命线改变了竞争对手的LTL格局

7月1日，随着美国政府向陷入困境的卡车运输巨头注入7亿美元，其竞争格局发生了巨大变化YRC全球．YRC的公司控制着460亿美元中的约10%需要拼车市场。

竞争对手LTL的航空公司高管和YRC的客户对美国政府为一家非航空公司提供的最大货运金融运输援助感到震惊。万博ag客户端app

YRC拥有YRC货运公司(全球第四大LTL运输公司)和三家地区子公司，今年的收入将超过44亿美元。自2003年以11亿美元收购长途运输竞争对手公路运输公司以来，该公司已经亏损超过20亿美元。

无论是在长途运输领域与YRC Freight竞争，还是在新兴的区域长期运输市场与New Penn、Holland和Reddaway竞争的竞争对手，十多年来一直在私下里希望YRC消亡。

一些竞争对手甚至已经开始悄悄揣测，如果没有YRC, LTL的前景将会如何。这和航母在“如果……会怎样?”2002年劳动节，资产30亿美元的LTL巨头联合货运公司破产前的情景。尽管有失体面，但竞争对手似乎已经准备好扑向YRC的残骸。

这是因为母公司YRC Worldwide在本世纪的大部分时间里都处于破产边缘。它蹑手蹑脚地逼近其金融契约的边缘，同时多次重组多达10亿美元的长期贷款。

从短期来看，这些担忧已经过去。联邦政府注入的7亿美元贷款(2024年到期)为YRC提供了长期需要的财务回旋空间。一位分析师甚至开玩笑说，考虑到政府现在已经持有YRC 29.4%的股权，也许YRC应该把名字改成RW&B，意思是“红、白、蓝”。

玩笑归玩笑，这对LTL市场以及整个7000亿美元的卡车运输市场来说意味着什么呢?

“我们认为，其他LTL股票至少反映出YRCW有一定的倒闭潜力。”斯科特集团沃尔夫研究公司的研究员在一份题为《拥有20条生命的猫——政府的生命线》的报告中说。

该报告补充说，“因此，YRCW现在似乎肯定能挺过这场衰退，我们认为(这)消息对其他LTL股票来说是短期的负面消息。从长远来看，我们仍然认为，随着时间的推移，非工会运营商应该会从YRCW获得份额。”

但报告称，贷款的第一部分——3.5亿美元的资本支出——“可以帮助YRC缩小与同行的服务差距，”Wolfe报告称。“因此，其他ltl的长期份额增长速度可能会有所放缓。”

分析师和竞争对手的高管表示，短期内，这将确保YRC在长期运输市场上成为一个有价值的参与者。YRC能够获得7亿美元贷款的主要原因是YRC拥有政府的战略国防资产。YRC官员对“救助”一词感到愤怒，并表示他们完全打算兑现贷款。

据该公司和政府官员称，YRC是美国政府“关键军事运输和其他运输服务的领先供应商”。万博ag客户端app财政部表示，YRC为国防部提供了68%的LTL服务。

YRC之所以能够获得7亿美元的贷款，是因为它符合《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》(CARES)第四章A部分的条件。政府报道称，财政部的决定是基于国防部长迈克·埃斯珀证明YRC“对维护国家安全至关重要”。

在规模达7000亿美元的地面运输市场上，YRC是否那么重要还有待商榷。万博ag客户端app但竞争对手认为，YRC官员拥有出色的政府游说技巧，能够以优惠的低利率获得资金。

不过，对于托运人来说，问题是这对LTL容量意味着什么?一些托运人私下里表示，他们一直很欣赏YRC在市场上的价值，不仅因为它有能力在财务困境中维持服务，而且与其他财务更稳定的竞争对手相比，它的定价具有竞争力。

简而言之，当YRC试图在其最黑暗的财务时期装满卡车时，它提供了一些便宜的价格。鉴于YRC至少有四年的财务稳定，它今后是否还会继续提供这些利率，这是一个悬而未决的问题。

但根据科尔尼(Kearney)撰写、潘斯基物流(Penske Logistics)与供应链管理专业人士委员会(Council of Supply Chain Management Professionals)联合赞助的第31份年度物流状况报告(State of Logistics report)的最新预测，无论YRC在短期内为托运人提供的运力如何，都可能被近期对卡车运输市场将有更多承运人破产的预测所抵消。

该报告指出，2019冠状病毒病(COVID-19)大流行导致供应链中断，是导致明年和2022年卡车运力紧张的一个因素。

SoL的报告预测:“在受影响严重的行业，拥有大量客户的中小型航空公司将受到最严重的打击。”“考虑到超过90%的运输公司拥有的卡车少于6辆，大多数运输公司将需要进行战略思考，以在行业动荡中生存下来。”

SoL报告是在政府宣布援助YRC的两周前发布的。但该报告预测政府将向YRC提供援助，这几乎是有先见之明的，报告指出，即便如此，也可能不足以拯救其他航空公司。“尽管最近的政府贷款为小型航空公司提供了一个短期的安全网，但肯定需要一个长期的解决方案。”

SoL的报告发现，根据布劳顿资本(Broughton Capital)的唐纳德•布劳顿(Donald Broughton)编制的数据，去年上半年，运营商的盈利能力已经开始下降，当时有640家运营商倒闭。布劳顿指出，这是2018年全年卡车运输故障数量的两倍多。

这些破产和关闭的原因(典型的例子是2019年3月曾经是第18大LTL公司的新英格兰汽车货运公司突然停止运营)是利率和需求下降、关税和贸易紧张局势增加、保险上涨以及由于司机短缺而导致的劳动力成本增加。

这些问题今天仍然存在，由于COVID-19大流行的不确定性而变得更加复杂。

SoL的报告预测:“covid -19导致的衰退越严重，这种趋势就越有可能加速。”“因此，作为一家运营商，你有理由把所有筹码都押在短期生存上。”

该报告还向航空公司发出了严厉警告:“如果你能挺过未来6至18个月，其他航空公司将退出，运力将收紧，利率将上升，而你的长期前景将更加稳定。”