新兴市场:对经济和基础设施增长的预测好坏参半

许多经济学家指出，一些新兴市场在2017年实现了强劲的国内驱动型增长，不太容易受到外部波动的影响，为扩大全球供应链提供了潜在机会。

然而，一个警告已经被敲响Global Insight IHS Markit首席经济学家Nariman Behravesh。他表示:“随着大宗商品价格趋于平稳并略有下滑，近期对新兴市场的乐观情绪也已消退。”“鉴于全球经济增长正在逐步加快，新兴世界的增长有望适度增强。”

贝拉维什还观察到，在印度，加速“货币再货币化”已经缓解了近几个月来的现金短缺，消费似乎正在回升。与此同时，巴西经济已经企稳，前景看起来更加乐观。同样，俄罗斯经济预计将在今年再次开始增长，尽管增速放缓。

IHS Markit的分析师指出，与此同时，中国政策制定者制定了一系列可能相互矛盾的政策，旨在支持经济增长，同时降低中国经济中的高杠杆水平。

IHS的数据显示，中国政府正在通过温和的刺激措施实现第一个目标，这帮助中国第一季度经济同比增长6.9%。中国当局正试图通过更严格的金融监管来实现第二个目标，这让中国金融市场感到不安。IHS将2017年和2018年的实际GDP增长率上调了0.1%。

“然而，我们也相信中国经济将在未来几年减速，”贝拉维什说。“对所有新兴市场来说，好消息是增长势头是2014年以来最好的。”

分析师前沿策略小组总部位于华盛顿的新兴市场咨询公司(emerging markets consultancy)指出，中国当前的市场对全球物流管理公司具有重大影响。他们表示，中国经济长期健康面临的风险，一直是他们年度“值得关注的事件”清单上的一个主要全球干扰因素。

Frontier的高级分析师约瑟夫•耶利内克(Josef Jelinek)表示:“中国政府正在开展的一项关键举措是促进全国经济更加平衡地发展。”“这是其雄心勃勃的城市化议程的一部分。”

耶利内克认为，这种城市化计划应该引起西方企业关注的原因是显而易见的。他表示:“中国需要将数百万农民转移到城市，以维持经济增长，同时避免大城市人口过剩。”“到2020年，政府计划搬迁1亿人，到2026年，政府计划搬迁2.5亿人。”

因此，政府制定了一份蓝图，将城市化重点放在一组特定的“城市群”上。

耶利内克表示，对于为跨国公司工作的物流经理来说，采用这种城市集群的方式进入中国，将受益于更大的规模和更有效的资源利用。相反，如果高管们继续执行“省级战略”或“京沪广战略”，他们将在未来几年面临供应链效率低下的问题，导致市场份额下降，顶尖人才流失，分销模式崩溃。
基础设施的重要性

环球信贷在世界范围内这家专门从事贸易信用保险、担保和债务催收的咨询公司指出，新兴市场经济体在2017年相对“良性”的前景现在也受到威胁，尤其是受到美国事态发展的影响。

道格柯林斯副总裁兼风险服务区域主管环球信贷他表示，国内驱动型增长是隔绝全球波动的“重要缓冲”。这意味着，物流管理公司应该寻找能够依靠本地区消费增长的新兴市场。

柯林斯表示:“在评估新兴市场的可行性时，另一个需要牢记的因素是，年轻活跃的人口推动了需求。”“强劲的新兴市场拥有不断增长的人口、不断壮大的中产阶级，以及对进口和投资的渴望。”

与此同时，如果美联储(fed)加息速度快于预期，可能会使新兴市场面临货币贬值和资本外流的风险，从而增加借贷成本和以外币计价的债务负担。

印度尼西亚尤其脆弱，但其他国家，如印度、秘鲁和保加利亚，由于有效的货币政策、对风险资本流动的低依赖以及2017年相对较低的外部融资需求，很好地免受外部波动的影响。

新兴市场面临的另一个潜在威胁来自于总统特朗普美国在贸易问题上采取了更加保护主义的立场，这可能会给向美国出口大量商品的国家——尤其是拉美国家——的经济增长带来压力。

与此同时，Atradius分析师补充称，许多新兴国家仍需要投资交通基础设施，以支持经济增长。

柯林斯说:“在印尼，随着政府加快推进收费公路、桥梁和机场等大型基础设施改善项目，今年实际固定投资预计将增长6%以上。”“同样，印度正在支持基础设施建设，这与经济的改善直接相关。秘鲁、科特迪瓦和肯尼亚预计也将进行重大基础设施升级。

最后，柯林斯说，大多数乐观的市场都有进步的政策推动着他们的政府。稳定的政治和体制条件为营造友好的营商环境奠定了基础。他总结说:“鉴于基础设施可能成本高昂，应该有发达的资本和信贷市场为项目提供资金，同时政府财政状况良好，或者对外国投资和关键基础设施资产的所有权持欢迎态度。”

基础设施问题

“敏捷新兴市场物流指数”，每年在伦敦物流智库分析师的帮助下编制运输情报(Ti)，也有类似的警告。

Ti首席执行官表示:“全球贸易增长停滞和新兴市场动荡反映在我们2017年的指数中。约翰Manners-Bell。“在50个国家中，有24个国家的综合得分同比下降。综合得分可以被视为衡量这些国家竞争力的广泛指标，包括增长、市场吸引力、基础设施和交通联系，以及商业环境。”

2016年所有的新兴市场都保持在前10名，但10个国家中有7个得分下降:中国(1)、马来西亚(4)、沙特阿拉伯(5)、印度尼西亚(6)、巴西(7)、墨西哥(8)和俄罗斯(10)。

据曼纳斯-贝尔公司称，中国以“很大的优势”保持在指数排名的首位。在排名前十的国家中，与去年相比名次发生变化的市场是印度(从第3名上升至第2名)、阿联酋(从第2名下降至第3名)、土耳其(从第10名上升至第9名)和俄罗斯(从第9名下降至第10名)。

曼纳斯-贝尔表示:“伊朗是进步最大的新兴物流市场，整体排名上升8位，至第18位，因为它重新融入全球经济，并成为物流供应商战略的一部分。”

Ti分析师表示，最终，运输基础设施以及海运和空运联系的频率推动了新兴市场的竞争力。在这一领域——Ti称之为“市场连通性”——阿联酋、马来西亚、中国和智利依然名列前茅。俄罗斯从第10位跌至第13位，因为其基础设施的整体质量恶化，海关手续的负担也加重了。取代俄罗斯进入前十的是哈萨克斯坦，由于基础设施和海关改善，该国跃升至第9位。

曼纳斯-贝尔总结道:“总体而言，新兴市场保留了很大的增长能力，以及创造和获取价值的活力，而这些价值是许多投资赖以建立的基础。”“不过，在未来一年，挑战、下行压力和风险的强大组合可能会揭示出，哪些新兴市场的基础是建立在沙子上的。”