STB就伯克希尔哈撒韦收购BNSF举行听证会，关于收购溢价

上周，美国运输部地面运输委员会(STB)举行了一场公开听证万博ag客户端app会，探讨伯克希尔哈撒韦公司收购雅虎的影响BNSF铁路公司关于“某些成本决定”。

2010年2月，伯克希尔哈撒韦公司以4,300万美元的价格收购了BNSF，根据伯克希尔哈撒韦公司支付的收购溢价，投资者对BNSF进行了大约81亿美元的减记。

在上周听证会前提交的文件中，各种铁路托运人和铁路托运人组织表达了他们对此次收购的反对意见，许多人称“出于多种原因，这是令人反感的”。

这次公开听证会是在西部煤炭运输联盟(WCTL) 9月份举行的听证会之后举行的，WCTL是一个由位于密西西比河以西的美国煤矿生产的煤炭消费者组成的自愿协会，本周向运输部地面运输委员会(STB)提交了一份请愿书，要求STB发布命令，调整BNSF的统一铁路成本系统(URCS)。万博ag客户端app

根据STB的说法，URCS是其铁路通用成本计算系统，用于估计美国一类铁路的可变和总单位成本。URCS只计算美国一级铁路的成本。

在最近的文件中，铁路托运人表示，BNSF对公认会计原则的依赖是有缺陷的，引用BNSF首席执行官沃伦·巴菲特的说法，“经理们积极使用公认会计原则进行欺骗和欺诈”，尽管BNSF在与STB的公开评论中表示，其货运并不是被束缚的，也不受国会制定的费率合理标准的影响。

在上周的听证会上，明尼苏达州民主党参议员阿尔•弗兰肯(Al Franken)反对伯克希尔为BNSF支付80亿美元的收购溢价，他说，他担心伯克希尔可能会以更高的利率将收购溢价转嫁给客户。他解释说，STB以前允许铁路公司在计算合并后的公司总资产时支付收购溢价。但他说，当时是两家铁路公司合并，或者一家公司收购另一家铁路公司，而在这种情况下，他说，这是一个大型资本投资基金收购一家铁路公司——通过这次合并不可能产生新的铁路效率，随后也没有理由将溢价计算到BNSF的资产基础中。

弗兰肯在证词中说:“如果这一溢价包括在铁路的资产基础中，我担心这将向铁路公司发出一个信息，即他们可以人为地夸大资产，以绕过委员会的规定。”“我担心这将向托运人传递一个信息，即委员会并不关心他们，也不担心他们可能面临更高的费率。大多数托运人在与铁路公司谈判时完全没有讨价还价的能力，今天很少有人能够达到董事会要求的高得令人难以置信的门槛，即收入与可变成本的180%，以提出费率案件。如果这笔收购溢价可以被计入BNSF的资产中，那么更少的费率客户将能够提起诉讼，或者提出他们计划挑战费率的可信威胁。大多数面临这种情况的货主都不想公开说什么，因为他们担心遭到报复，并意识到这将是大卫和歌利亚之间的一场战斗。在我看来，这是当今美国铁路行业缺乏竞争力的最明显迹象之一。”

铁路运输集团铁路权益消费者联盟(CURE)主席格伦·英格利希(Glenn English)表示，虽然伯克希尔哈撒韦公司有权支付尽可能多的价格来收购BNSF，但托运人不应该必须承销收购。

英格利希在一份声明中说:“我强烈敦促STB从BNSF的成本基础中去除收购溢价，以保护托运人和客户在这个已经充满挑战的时刻免受不公平和过高的成本的影响。”

CURE官员补充说，BNSF的成本基础是用于为只有一条铁路的自保托运人设定费率的公式的一部分，包括81亿美元的收购溢价，这增加了成本基础，从而增加了运输制成品、农产品和燃料的成本。

来自全国工业运输联盟的一份报告称，BNSF拒绝了托运人的论点，因为BNSF的万博ag客户端app政策是根据市场情况而不是成本来定价。此外，BNSF表示，只有不到2%的客户会受到溢价的影响，对托运人的影响可以忽略不计。

截至发稿时，BNSF官员可以直接发表评论。

总部位于纽约的ABH咨询公司负责人安东尼·b·哈奇(Anthony B. Hatch)在最近的一次采访中告诉LM, BNSF是7家一级铁路公司中唯一一家被允许对其资产进行市场标记的公司。

哈奇说:“它的成本基础增加了，而其他一切都保持不变，都贬值了。”“这让事情变得更准确，也让BNSF有别于其他运营商。这是监管世界残余的奇异性的一部分，最好的解决办法是取消所有监管。”

此外，哈奇指出，BNSF和所有其他一级铁路公司继续进行重大资本投资，尽管今年的交通状况不佳，明年的前景也不确定，不太可能大幅削减资本支出。为了做到这一点，他说铁路需要对提高的回报率进行预测，而提高的回报率在其中发挥了很大的作用。