STB发布关于交换承诺补充报告的规则

交通部的万博ag客户端app地面运输局万博ag客户端app(金管局)最近公布其通过的最终规则，为涉及交换协议的交易订立披露规定。

根据STB的定义，交换承诺是合同条款，包括在铁路线租赁或出售中，限制铁路承租人或买方与租赁或出售铁路以外的铁路交换交通的动机或能力。根据其先前的规定，如果拟议的铁路线收购涉及交换承诺，提议者必须将承诺通知董事会，并必须向该机构提交包含该承诺的完整保密协议版本。

它补充说，2012年11月，新加坡旅游局建议对租赁和销售的交换承诺进行额外报告，并通过了该建议，尽管进行了一些修改。

根据新的变化，新加坡旅游局表示，它现在将要求各方提交:
-有关受影响铁路上的货主、载货及可能转乘的铁路的资料;
-核实在线上的托运人已被通知;
-有或没有交换承诺的租赁或销售价差的估计;和
-表示交换承诺的大小写标题。董事会将把托运人、载货量和租赁或销售价格信息视为机密

波士顿咨询公司奥纬咨询(Oliver Wyman)董事总经理比尔•伦尼克(Bill Rennicke)告诉LM，这些变化表明，买卖协议中涉及将铁路线从当前所有者转移到短线的条款，对定价灵活性构成了障碍。

他说:“当卖方对生产线的成本打了折扣，或者买方要求以优惠价格换取随后的某种让步时，就会出现这种情况。”“抵消销售价格折扣的优惠可能是收入分成的差异，对卖方的特殊优惠商业条款，或者在某些情况下，使用竞争运营商交换的障碍。”机管局要求披露那些在购买价格与随后的商业条款之间取得平衡的交易条款。”

Rennicke说，这种报告要求的目的是使事情更加透明，并在出售时提供更多的计算和文件。但他提醒说，长期以来一直存在纸面障碍的问题，纸面障碍是基于买方在合同签订的第一天支付全部成本的能力，或者提供一级铁路运营商，在25年或30年的很长一段时间内，以较低的费率换取交通方面的优惠待遇。
当被问及这一裁决对铁路托运人有什么利害关系时，Rennicke说，他们真的不会有任何损失。

他说:“唯一可能的情况是，一家一级企业决定分拆一条短生产线。”“鉴于大多数地区和短线业务已被剥离为一级业务，这类交易并不多。或者，如果你有一条边缘线，买家只能以其资产价值的50%为你提供资金，他们发现这个过程排除了建立某种类型的优惠待遇，可能会导致交易无法完成，(铁路)线路被关闭。如果披露过程不鼓励使用过去采用的这些程序，并且托运人根据交换的数量相互利用铁路，那么托运人就会获得竞争优势。”

美国化学理事会(ACC)在回应STB的裁决时说，交换承诺明显抑制了一级铁路之间的潜在竞争，并干扰了基于市场的费率，并补充说，购买这种协议的一个重要意义是确保在分拆一条短线铁路时，一级铁路将不必与另一家承运人竞争覆盖的交通。

ACC在一份声明中表示:“虽然这一决定不涉及现有协议，但这一行动将提高透明度，并对未来的交易进行更公开的考虑。”“新规定将有助厘清机顶盒是否有竞争问题需要处理。”为此，有关各方必须向STB提交有关铁路运输物流的详细数据，包括航运、成本和交换协议信息。
为确保新规定能提供有意义的改善，我们促请运输及政策局具体告知公众，它将如何使用所收集的资料，评估未来铁路交易中立交承诺的潜在反竞争影响。”

Rennicke说，虽然互换承诺会干扰来自公平竞争环境的基于市场的利率，但ACC没有认识到，在最初的交易中存在一层价值，短线的卖方不会收取像ACC所寻求的公平竞争环境那样高的费用。

他解释说，如果它想要一个公平的竞争环境，可能会花更多的钱来购买这条线路，因为一级线路可能不太可能为其上的交通提供任何类型的优惠待遇。

Rennicke说:“没有一个公平的竞争环境是因为卖家打折了前几年销售的产品的价格。”“如果空头有足够的钱以当时的真实市场价值买入，就会出现问题。有很多线路没有这样的障碍，因为短线路有很大的价值，他们会支付一条线路的全部商业价值，而不限制他们为以后的交通提供什么。”