Andreoli对石油和燃料的看法:天然气价格将攀升，但天然气转换仍有意义

对天然气存储量的分析强烈表明，天然气价格将在年底大幅上涨;随着价格上涨，价格也会上涨CNG和LNG．

根据柴油市场的发展情况，CNG/LNG和柴油之间的价差可能会显著缩小。如果你正在考虑将你的车队全部或部分转换为天然气，你需要了解可能会推高天然气价格的压力，以及压缩天然气/液化天然气和柴油之间的差异。

美国天然气库存是周期性的——在秋末和冬季下降，但在今年余下的时间里又会上升。在过去的10年里，在冬季减少季节开始时，天然气的储存量平均为3.62万亿立方英尺(tcf)，减少季节的开始没有低于3.28万亿立方英尺。

在较冷的月份，平均从库存中提取2.05万亿立方英尺，在较温和的季节，通常将等量的盐泵入盐穴储存。上一个减少季节受到了特别强烈的寒冷天气和大雪的困扰，因此，天然气的减少率比1994年以来的任何时期都要高，这是能源信息管理局(EIA)开始记录这些数据的时候。准确地说，在19周的抽取中，近3.0万亿立方英尺的天然气从存储中取出，导致库存量从约3.79万亿立方英尺下降到仅0.82万亿立方英尺。

因此，当我们进入当前构建期时，成交量大约是典型低谷水平的一半。为了回到3.62万亿立方英尺，每周的增长率需要远高于历史标准。平均而言，构建期持续34周，并且本身是周期性的。按周计算，春季和秋季的成交量增长最快，但由于空调用电需求大，夏季的增长速度较慢。

在撰写本文时，天然气库存已连续六周攀升。相对而言，如果这个构建季节是平均长度，那么将近20%的构建季节已经过去了。如上所述，库存开始时为0.82万亿立方英尺，在过去六周，库存增加了0.34万亿立方英尺，现在为1.16万亿立方英尺——这个数字仍然远低于正常的低谷。

如果在每周的基础上，构建继续以相当于前十年实现的中位数的速度进行，那么在存储水平恢复到构建开始时的正常容量之前，仍然需要另外四个星期。当然，到那时，构建期将只剩下23周，再次假设这个构建期是平均持续时间。

最大的构建周数只有38个，所以在这一点上我们最多可以期望剩下27个星期的构建。这相当于从正常的周期性低点重建库存的周数减少了20%。

为了使库存恢复到减少季节开始时的正常数量(3.62万亿)，在10月中旬之前每周增加的数量必须等于过去10年实现的每周增加的最大值。换句话说，从现在到那时的每一周都必须是“有史以来最好的一周”。

鉴于此前6周中只有1周的表现超过了此前10年的最高水平，这种表现似乎不太可能实现。事实上，过去一周，也就是建造期的第6周，净增加量仅在账面上就达到了10年来的最高水平。EIA在最近的储存报告中修订了“工作气体”的定义，如果不是因为这次重新分类增加了储存量(80亿立方英尺)，就不会达到六周以来的新高。

另一方面，如果存储量以过去十年的中位数水平每周增长，我们预计存储量将攀升至3.01万亿立方英尺的周期性高点。因此，如果出现均值回归，那么下一个减少季节的储存量将比平均开始量低17%左右，比前一个低点低8%以上。

那么，我们可以从今年的构建季节中期待什么呢?为了达到最大的建设，一些部队将需要对齐
一个重要的程度。

在建设季节，采油量需要低于正常水平，而新钻井的数量需要相对较高。平均而言，今天新钻井的产量至少需要与前几年的平均钻井产量相当。在钻井速度方面，实际上，现在的钻井平台数量(326台)比一年前的同期(354台)减少了近10%。相比之下，在2008年的高峰期，有1606台天然气钻机在运行。

虽然井的数量一直在下降，但井的产能(每口井的天然气产量)却在持续增加。

在马塞勒斯页岩在过去的7个月里，产量增加了12%，每口井的产量从580万立方英尺/天增加到650万立方英尺/天。此外，越来越多的天然气正在从压裂油井中生产出来，尤其是在德克萨斯州。

另一方面，压裂气井和油井的初始流量都很高，递减速率也很高。因此，油气新产量比例的不断增长只是抵消了老井产量快速下降的影响。

简而言之，钻井数量仍然很低，产能的增长被不断上升的遗留产量下降所抵消，以至于在迄今为止最大的页岩气产区，产量增长速度正在放缓，几乎所有页岩气区块都在发生类似的过程。

在供需硬币的另一边，低价格和日益繁重的EPA命令导致了煤电厂正在退役的情况，天然气正在满足越来越多的国家电力需求。

考虑到这些因素，在建造季节结束之前，储存量上升到冬季前周期性高点的正常范围似乎越来越不可能。在某些时候，交易者会看到不祥之兆，并抬高价格。目前还不清楚价格有多高，但肯定有可能大幅上涨，高于目前每BTU 4.50美元的价格。

当然，如果你正在使用天然气，或者正在考虑这样做，重要的是要考虑到商品价格目前只占CNG最终价格的25%到35%。因此，即使大宗商品价格上涨50%，CNG的价格也只会上涨11%至14%，即每加仑柴油当量上涨0.33美元。

这很重要，但要确定有多重要，需要对柴油价格可能走向有一定的了解。即使柴油价格保持不变，CNG仍然具有竞争力，但这将取决于车队、路线和加油细节。如果你正在考虑转换和有问题，请不要犹豫发送电子邮件给我的方式。