卡车运输业的游戏规则改变时刻

通过约翰·d·舒尔茨·2010年4月1日

卡车运输业正走出上世纪30年代以来最严重的三年衰退。住房和汽车，这两个对卡车运输极为重要的行业，从2007年初开始同时遭受重创，至今尚未完全恢复。

情况变得如此糟糕，以至于Stifel Nicolaus的资深卡车分析师John G. Larkin担心该行业持续产能过剩，继续向客户“淡化”卡车股，转而支持铁路股。除了推荐几只小型卡车运输股票和一两个非工会运输公司以外，拉金这些天真的不推荐任何一般的卡车运输公司。

根据专门为该公司编制的分析，载重低于卡车(LTL)的公司受到的打击尤其严重万博2.0app下载（LM)作者是匹兹堡SJ咨询公司的萨蒂什•金德尔。他说，去年长期承运人的平均营业利润率下降了5.5%，Old Dominion Freight Line是唯一一家在2009年每个季度都报告营业利润率为正的长期承运人。康威货运是唯一一家全年营业利润率为正的航空公司，仅为1.9%。

所有报告LTL的航空公司出货量均出现同比下降，其中YRC National的降幅最大，为36.3%。Con-way表现最好，出货下降0.3%。

对于美国的顶级ltl来说，情况到底有多糟糕?让我们问问幸存者。

迈伦·p·“迈克”·谢威尔，新英格兰汽车货运公司(New England Motor Freight)母公司谢威尔集团(Shevell Group)董事长LM他说，目前的行业状况是他从事该行业60年来所见过的最糟糕的。“太残忍了，”舍维尔简单地说。“每个人都在努力坚持下去。”

其他人也同意。Ray Slagle, ABF Freight System销售和营销高级副总裁(排名第五)LM他说:“过去几年是我从事这一行37年以来遇到的最糟糕的一年。虽然我们看到了一些渐进式的改善，但并没有实质性的变化。”事实上，Stifel Nicolaus预测这家备受尊敬的卡车司机长途运输公司直到2011年才会盈利。

“从很多方面来看，这仍然是一场生存游戏，”俄亥俄州皮特快递公司(Pitt Ohio Express)总裁查克•哈梅尔(Chuck Hammel)说LM该公司的前25名LTL)。“但对于那些勇敢向前的人来说，也有机会。”

例如，俄亥俄州皮特物流公司已经从其区域LTL基础上扩展开来，提供长途和专业的物流服务。另一家老牌区域性运输公司Old Dominion Freight Line现在为托运人提供从长途卡车到其他专业服务的各种服务。

ODFL首席执行官大卫•康登(排名第八)LM他说，他相信经济已经触底。他表示:“我们已经看到了一些经济好转的迹象，尽管是从低位开始的。”“上蹿下跳、尖叫没什么。但我们看到了一点力量。”

在卡车载重(TL)方面，情况略好一些。这是因为非工会运输公司能够比长期运输公司更快地对货运量的突然下降做出反应，而长期运输公司由于运营广泛的轮辐式终端网络，通常具有更高的固定成本。

根据金德尔的分析，TL去年的平均营业利润率较2008年下降0.4%，而去年的平均营业利润率为3.4%，而2008年为3.8%。其中表现最好的是Heartland Express、Knight Transportatio万博ag客户端appn、Celadon和Con-way Truckload，这些公司去年的营业利润率都为正。

尽管如此，去年的总TL负荷比2008年下降了3.3%。J.B. Hunt和p.a.m. Transport的跌幅最大，分别下降了20%和15%。这是两家航空公司有意识的多元化决策的一部分，尤其是Hunt，其纯卡车收入目前占总收入的三分之一多一点。金德尔公司表示，与2008年相比，报告中的TL运营商去年总共减少了20万载货量。事实上，在去年经济衰退最严重的时候，许多运输公司在某些航线上的货运量下降了25%。

在最近经济衰退最严重的时期，运输公司以前所未有的速度停放卡车。史蒂夫·威廉姆斯是Maverick卡车运输公司的董事长兼首席执行官，该公司位于阿肯色州小石城。总部位于美国的TL运营商最近告诉记者阿肯色州卡车运输报告他说:“我们花了30年才搞到1500辆卡车。我们花了3个月才停了300辆。”

那么，这是货运史上最严重的一次衰退吗?威廉姆斯说:“和这个相比，其他的都不算什么ATR．“这是‘大卡胡纳’。这是一个改变游戏规则的时刻。”

谢天谢地，这样的日子似乎已经结束。目前的预测是，在2009年上半年触底后，TL产量将小幅上升。但分析师拉金表示，液化天然气产量“仍不强劲”，对于复苏的力度有多大，目前尚无明确共识。

在采访中LM在美国，一些卡车行业高管认为，我们正处于一个稳定而漫长的复苏的开端，与之相匹配的是价格的稳步上涨。其他人则不那么肯定。但几乎所有人都同意，货主的合同到期后，运费应该会上涨，有些在3%到5%之间。

那么，卡车运输行业的领导者们正在做些什么来加速复苏呢?LM我采访了十多位卡车运输行业的高管，并将他们的分析分解为在2010年剩余时间里可能直接影响托运人的四大市场问题。

问题1:产能过剩

这次衰退有幸存者。与以往经济衰退不同的是，这次并没有出现一家大型航空公司破产或倒闭，导致30亿美元的运力立即退出市场。这立即导致供需失衡，有利于托运人。但一些高管认为，随着工业和零售需求的复苏，钟摆正在向有利于运营商的方向倾斜。

如今，对卡车运输业影响最大的可能是YRC Worldwide。竞争对手们表示，这与YRC首席执行官比尔·索勒斯(Bill Zollars)的个人恩怨无关，他是个相当不错的人，只是他们指望YRC与破产的斗争会失败，并从市场上削减多达50亿美元的产能。相反，Zollars设计了一项债转股计划，将YRC当前股东的价值稀释了90%，公司得以继续经营，尽管规模有所缩小。

SJ咨询公司的金德尔说:“YRC曾经是一个四条腿的凳子，由员工、托运人、银行和股东组成。”SJ咨询公司密切跟踪LTL行业，并为本特别报告制作了市场份额图表。“通过这次债转股，他们已经走上了一条三条腿的凳子——股东们都走了。你仍然可以在三条腿的凳子上保持平衡，但第三条腿现在是托运人。如果他们离开，YRC就无法生存。”

金德尔认为，YRC仍有可能走出困境，但前提是他们所有的管理层和员工都一心一意地专注于为其网络提供更有利可图的货运服务。

其他人也在附和金德尔的分析，认为YRC尚未走出财务困境。一些分析人士表示，耀园的财务状况仍然不稳定，它仍可能不得不进一步缩小规模或完全退出市场。

“从现金流的角度来看，在经济再次复苏之前，更多的航空公司肯定有可能倒闭，”Averitt Express(排名第13位)执行销售总监菲尔•皮尔斯说LM该公司的前25名LTL)。“没有现金流，你根本无法生存。”

其他运营商也表示同意。Old Dominion的Congdon表示，目前价值256亿美元的LTL行业“至少有15%到20%的产能过剩”。有些运营商甚至更多。”在他们看来，其他人更为清醒。分析师拉金表示:“不幸的现实是，产能在短期内不太可能大规模退出。”

运营商高管似乎有意提高收益。康威货运公司总裁约翰·拉布里说，需求正在改善，经济指标也清楚地显示经济正在好转。他表示:“我认为这种情况今年还会继续。”“LTL受供应方面的影响大于需求方面。我们处于产能过剩的情况，这是非常严重的，我们将采取服务来抵消这种过剩的供应。客户有很多选择。”

问题2:定价

航空公司表示，过去三年的产能过剩导致了低定价。一些竞争对手表示，YRC的情况加剧了这种情况，因为一些非工会竞争对手以近乎掠夺性的定价“铤而走险”。但预计这种情况不会持续太久。

“有一些疯狂的事情正在发生，”Old Dominion的康登在谈到利率时说。“我们的一些竞争对手的定价处于不可持续的水平。”

考虑到这一点，托运人应该为更高的运费做好准备，尽管今年可能不会。金德尔预计长期借贷利率仅会上升1%左右。卡车运价的上涨幅度甚至可能更高，因为一些业主经营者在2008年年中就停了卡车，现在还没有回来。

定价蠕虫似乎也在转向TL。施耐德国家公司(Schneider National)卡车部门总裁马克·洛克(Mark Rourke)说LM排名前25位的TL运营商)，即使在TL市场分散的情况下，费率仍在上升。Rourke说:“过去几个月，产能和需求都有所增加。”“无论是产能增加，还是宏观层面的需求增加，都是不确定的。”

Rourke表示，在2008年末经济衰退最严重时，卡车现货运价比合同运价低20% - 30%，但现在在许多市场，一些货运线路的运价正趋于高于合同运价。

这促使施耐德和其他大型TL运营商重新审视他们的定价，特别是针对其底层10%的客户。Rourke说:“我们将以更积极的方式瞄准收入最低的10%。”“更多的加息将会持续下去，我们现在正更加坚定地看待定价。”

问题3:资本重组

卡车不是永远都能用的。尽管现代18轮车的设计非常出色，但这个价值12.5万美元的钢铁、橡胶和计算机微处理器的组合往往会磨损。虽然运输公司在2008年和2009年大幅削减了资本支出预算，但他们现在表示，是时候把那些5年和6年的老卡车换掉了，取而代之的是更新、更省油、符合epa标准的2010年型号。

施耐德的Rourke说:“如果你看看过去几年我们的行业在设备方面缺乏投资……这是不可持续的。”“我们的车辆已经磨损了，我们需要对我们的行业进行资本重组。”

卡车运输业高管说，抑制运费的两个主要因素是消费者支出和制造业扩张。两者都与信贷市场直接相关，而信贷市场仍未恢复到2008年前的水平。但如果信贷放松，一些运输公司预计货流将会强劲，而托运人将不得不支付更多的费用。

“现在的定价太低了，”Con-way的拉布里断然说。“这个行业没有产生足够的利润来调整我们的资产基础。我不认为定价是非理性的;事实上，它是非常理性的，反映了供求关系。但是，为了让这个重资产的业务进行自我资本重组，它需要做出改变。”

问题4:多元化

十多年来，卡车司机一直试图提供市场需要的东西。这导致曾经的地区性ltl扩大覆盖范围，成为虚拟的长途航空公司。俄亥俄皮特航空公司和埃弗里特航空公司是信实网络公司的特许成员。信实网络是一家长途联运公司，头两年的收入就超过了10亿美元。

ABF货运系统，曾经是一家传统的长途运输公司，通过其500英里以下货运的新网络，已经扩展到区域市场。ABF的Slagle说:“我们是唯一一家同时运营区域和全国线路运输网络的航空公司，这使ABF能够提供可靠的次日、次日和跨大陆服务，而无需每天处理来自同一家公司的多名司机。”

卡车运输业也在发生变化。施耐德改变了商业模式，从几年前的个位数增长到现在的30%。该公司还扩大了货运业务的组合，扩大了在食品和饮料领域的业务，并继续收购一些私人车队，在美国7450亿美元的货运市场中，私人车队的份额仍然是3000亿美元。万博ag客户端app

一家领先的LTL航空公司最近从商业航空业聘请了一位拥有航空交通运营研究博士学位的人。在这家货运公司处理了一周复杂的货运问题后，她对一位同事说:“与货运相比，优化空运就像学前教育。”

网络再造是一项永远不会在卡车上结束的任务。康威货运公司负责运营的执行副总裁格雷格•莱姆库尔(Greg Lehmkuhl)表示，再造是康威的一项持续工作，研究工程师团队不断开发工具和模型，以使自己的网络现代化，同时调整货流和客户货运需求的预测，这些需求每月和季节都有很大变化。“没有什么比LTL行业更具竞争力了，”莱姆库尔说。

Old Dominion在1997年制定了多元化计划。Old Dominion曾经是一家东南地区的独家航空公司，现在在所有地区市场都追求货运，并提供全球和加急服务。目前，该公司在LTL领域拥有5%的市场份额。首席执行官康登补充说:“这是一个可观的份额，但我们认为还有更多的增长空间，尤其是小客户。”

承运商给托运人的信息

以目前的产能过剩和不可持续的定价水平，整个行业根本无法继续下去。三年来，卡车运输业的价格上涨几乎可以忽略不计，而其成本却在持续上升。

航空公司向货主传达的信息是明确的:做好准备，从今年开始，价格将随着经济复苏的力度继续上涨。

“去年我们的开工率为94.2，”Old Dominion的康登说。“但LTL行业的其他公司在105。除去YRC，是101。这是不可持续的。我们必须在定价方面有所改进，我当然预计，作为一个行业，我们将得到这些改进。”

如果托运人想要了解他们的费率，只需查看有关工业产能、国内生产总值和其他生产率趋势的政府数字即可。失业率仍为10%，预计到2015年还将维持在6%以上，这是卡车司机经常关注的一个数字。

康登说:“最终还是消费者的问题。这些工业数据可能在上升，但失业率大大抵消了正在发生的一切。如果你失业了，你就不会买东西。那些有工作的人不像以前那样花钱了。我们必须让消费者重新开始消费，要做到这一点，我们就必须降低失业率。”

分析师金德尔呼吁经济温和复苏:“我没有发现任何有希望的迹象表明LTL运营商的生活将很快好转。提高吨位水平将是一个非常缓慢的过程。物体变得越来越轻，越来越小;对于一个以重量定价的行业来说，这不是一个好兆头。”

托运人应该期待什么?两个字:加息。

施耐德的洛克说:“几个月来，我们一直在削减成本。“毫无疑问，价格肯定会上涨。这是2011年的大趋势，还是在2010年开始显现，这是个大问题。这是我们这个行业的水晶球时刻。”

2009年25家载重少于卡车的运输公司收入(包括燃油附加费)

排名	航空公司名称	2009年收入(百万美元)
1	联邦快递运费	3618美元
2	YRC国家	3177美元
3.	Con-way运费	2574美元
4	联邦快递的货运	1807美元
5	ABF货运系统	1260美元
6	YRC区域	1226美元
7	埃斯蒂斯快线	1174美元
8	老道明货运公司	1158美元
9	R + L *携带者	862美元
10	赛亚汽车货运公司	794美元
11	东南货运公司*	628美元
12	Vitran表达	519美元
13	Averitt表达	471美元
14	AAA库柏运输公司万博ag客户端app	418美元
15	中央国际运输*	342美元
16	走鹃运输万博ag客户端app	316美元
17	新英格兰汽车运费	311美元
18	Pitt-Ohio表达	255美元
19	代顿货运公司*	214美元
20.	A. Duie Pyle*	205美元
21	开元运输*万博ag客户端app	186美元
22	中央货运线路	162美元
23	白天交通	128美元
24	威尔逊货运*	122美元
25	橡树港货运公司*	104美元
2009年前25名总收入		22031美元

2009年25大卡车运输公司收入(包括燃油附加费)

排名	公司名称	2009年收入(百万美元)
1	快速运输万博ag客户端app	2489美元
2	施耐德国家	2380美元
3.	沃纳企业	1433美元
4	美国运通公司	1333美元
5	J.B.亨特运输服务公司	1204美元
6	'公司。	992美元
7	C.R.英格兰	866美元
8	克里特岛运输船公司	849美元
9	CRST国际	610美元
10	骑士运输万博ag客户端app	585美元
11	阮运输管理万博ag客户端app服务	584美元
12	盟约运输集团	541美元
13	青瓷集团*	479美元
14	赖德系统	471美元
15	腹地表达	460美元
16	西方的表达	457美元
17	州际经销公司	448美元
18	史蒂文斯运输	439美元
19	安德森货运服务公司	432美元
20.	Comcar行业	400美元
21	貂运输	397美元
22	全国货运	385美元
23	省交通	373美元
24	美国的卡车	368美元
25	Con-way卡车	365美元
卡车运输公司收入前25名		19340美元