维权投资者与Forward Air就董事会席位展开代理权争夺战

本周，田纳西州格林维尔(Greenville)的董事会焦虑情绪升温。基于轻资产的货运和物流服务提供商前进空中总部位于克利夫兰的对冲基金集团安科拉控股有限公司发起代理权之争，重点是让四名董事加入Forward Air董事会。

在一封由Ancora Holdings董事长兼首席执行官Frederick DiSanto写给Forward Air股东的内容广泛的公开信中，Ancora介绍了其打算提名的四名董事参加Forward Air 2021年股东年会上的选举。被提名者包括:Forward Air创始人斯科特·m·尼斯翁格(Scott M. Niswonger);Andrew C. Clarke，前Forward Air首席财务官，股东代表James Chadwick，以及行政领导专家Dawn Garibaldi。

Ancora管理人士说，Ancora Holdings Inc.和其他参与竞购的公司持有Forward Air约6.3%的流通股。

在信中，Ancora解释说，Forward Air董事会“必须进行重大重组，以解决公司长期以来的股价和运营表现不佳的问题，Ancora认为这在很大程度上是由董事会糟糕的运营监督、无效的资本配置策略和未能优化公司的资产负债表造成的。”

更重要的是，该公司补充说，回顾过去10年，该公司通过收购战略实现增长，专注于提供新服务，这是其核心业务的利润率和回报稀释。报告还指出，进一步的阻碍因素是，对收购的关注使管理层和董事会无法有效运营Forward Air的核心加速LTL业务，该业务的营业利润率下降了1000多个基点。

anora表示，在这些收购期间，Forward Air在收购和资本支出上花费了约9.75亿美元，投资回报率从30%左右下降到15%，这导致该公司对投资者来说是一个令人费解的故事。

安科拉列举的影响Forward Air股东的其他因素包括:

• 核心加速LTL的市场状况严重恶化，该部门的运营比率自2014年以来下降了约350个基点;
• 相对经营业绩不佳，相对同业表现不佳;
• 管理层执行不力;和
• 董事会效率低下，缺乏实质性的股份所有权，部分原因是董事在公司中缺乏既得的经济利益，而且托马斯•施密特(Thomas Schmitt)兼任董事长和首席执行官，这削弱了董事会对管理层负责的能力

了解这一事态发展的人士在后台表示LM安科拉之所以采取这一行动，是因为它发现了一个投资机会，因为无论是从日常业务运营的角度来看，还是从管理层和董事会做出的资本分配决策来看，它都看到了Forward Air长期表现不佳和长期运营问题。他补充说，Forward所发生的事情在很多公司都发生过，他们想要增加收入，而不是专注于盈利增长，然后走出去收购其他公司。

该公司最著名的业务领域是其核心的机场到机场加速LTL线路运输网络，该公司在这一领域占据主导地位，但其OR现在在90多岁，而过去的OR在70多岁左右。而这正是anora认为Forward需要专注于优化的领域，以恢复到以前较高的利润率水平。另一项核心服务是其卡车经纪集团，该集团需要扩大Forward Air航线网络的运力，以及最后一英里的加急货运业务。

安科拉在信中概述了此举的关键战略支柱，包括:任命克拉克为董事长，并初步担任执行董事长，监督价值转型;理顺核心Expedited LTL业务;优化资本配置策略;寻求非核心业务的剥离，包括Forward的多式联运和Pool Distribution业务，Ancora表示，这些业务对Forward的业务并不重要，而且利润率较低;选举新的代表，加强公司治理。

安科拉表示，在过去的几个月里，它“试图与Forward Air达成友好解决方案”，以解决其对该公司的担忧。报告还指出，现任的Forward董事会和管理团队没有遵守安科拉所主张的推动股东价值和提名董事会候选人的必要变革。

在昨天发布的一份声明中，Forward Air表示，它相信Forward正走在为股东带来可持续增长的正确道路上，并指出该公司对可能提高价值或运营的想法持开放态度，并乐于接受。

“为此，在过去的几个月里，董事会成员和管理团队与Ancora及其股东团体成员，包括Andrew Clarke和Scott Niswonger(统称为“Ancora集团”)进行了多次广泛的讨论，以更好地了解其对公司战略和进展的看法，”该公司表示。“通过这些讨论，审计委员会确定，它已经执行或打算执行安科拉建议的许多倡议。在双方意见不一致的领域，董事会和管理层相信，我们可以在目前正在执行的前瞻性战略计划下创造卓越的价值。”