Andreoli谈石油+燃料:做最坏的打算，抱最好的希望

如果我集中精神，我仍然记得我最大的担忧是关于是否最终逐步2020年国际海事组织硫磺法规会扰乱全球贸易，以及中美贸易战能否在下一届美国总统大选前得到解决。自中国将SARS-CoV-2病毒加入其长长的出口清单以来，几个月来世界发生了惊人的变化。

在撰写本文时，新数字新型冠状病毒肺炎美国每天报告的病例已经稳定在2.6万例左右。尽管严格的社会距离政策没有系统和不均衡的应用，但似乎已经成功地“压平了曲线”。

不幸的是，它们也摧毁了经济，美国和中国之间的紧张关系现在比以往任何时候都要高，让人很难乐观地认为贸易战很快就会得到解决。

在新年前夜的球落在空荡荡的时代广场之前，疫苗和治疗方法都不太可能到达。在病毒检测提高到足以支持“接触者追踪”的水平之前，保持社交距离将继续是唯一有效的缓解策略。

这让商业领袖们不得不面对一些根本性的问题，即如何为极不确定的经济未来做好准备。美国经济将萎缩多少?衰退将持续多久?复苏将以何种形式出现?此外，经济是否会恢复正常，还是会出现长期的结构性变化?

不幸的是，没有人知道这些问题的答案，但真相的轮廓可以从我们燃烧的经济中升起的烟雾和灰烬中辨认出来。

流行病学家警告说，在没有“群体免疫”的情况下，减少社交距离会导致感染率飙升，但如果居家令延长，经济冲击可能会变得太大，无法通过财政、货币和其他联邦刺激措施来控制。与联邦政府不同，州和地方政府不能存在财政赤字，因此税基的削减要求州和地方政府减少支出，并获得联邦政府的财政支持。

生命的损失必须与生计的损失以及伴随严重衰退而来的无数社会、精神和公共卫生问题相平衡。考虑到其中的力量，捕食者-猎物模型可能是预测我们与病毒(以及我们之间)的斗争将如何演变的最佳模型。随着感染率的下降，要求放松一些社交距离政策的公众压力将会增加，但人们对何时应该采取这种政策存在分歧。

当社交距离协议放松时，经济活动应该会逐渐回升，但感染率也会逐渐上升。反过来，政策制定者将被迫恢复社交距离协议。简而言之，在未来几个月，我们可能会面临多波COVID-19感染。

我们可能会面临严重的经济收缩和漫长而坎坷的经济复苏，而不是快速的v型恢复正常。国际货币基金组织预计，美国的实际GDP至少要到2022年才能恢复到2019年的水平，这是在经济刺激计划有效、新冠肺炎对消费者需求的影响不会引发金融危机的前提下做出的预测。

美联储估计失业人数将增加4700万，这意味着惊人的32%的失业率——比大萧条时期的峰值整整高出7个百分点。另一些经济学家估计，部分经济每停摆一个月，实际GDP就会下降5%，因此，两位数的经济收缩并非不可能。

随着美国经济的重建，它将在结构上有所不同。餐馆和旅游相关行业需要数年时间才能复苏，许多实体零售商将永远不会重新开业。这将导致许多工人需要转行。

大流行引发的经济衰退可能相当于或超过2008-2009年的大衰退，值得探讨那次经济收缩如何影响了美国经济的长期前景。

每年两次，无党派人士国会预算办公室对未来10年的潜在GDP进行预测，这是在不导致通胀加速的情况下所能产生的最大GDP。2006年，国会预算办公室预测潜在GDP将以2.8%的年增长率增长，到2016年将增长32%。此后不久，经济崩溃，2006年第四季度出现了第一波房屋止赎潮。

2010年，美国经济度过了衰退最严重的时期，国会预算办公室预测，2016年的潜在GDP将比2006年高出25%，反映出衰退后每年2.3%的增长率。因此，国会预算办公室最初估计，经济衰退将导致长期年度增长潜力下降0.5个百分点。

2019年，国会预算办公室估计，2016年历史潜在GDP仅比2006年高17% (CAGR = 1.6%)， 2016年实际GDP低于潜在GDP，平均年增长率仅为1.4%，是国会预算办公室预测的2006年潜在GDP增长率的一半。

在大衰退之后，投资大幅减少，劳动力参与率从2006年的66%下降到2016年的略低于63%。

国会预算办公室在其最新的展望报告中预测，到2029年，潜在GDP将以每年1.9%的复合年增长率增长。我们应该预料到，未来几年投资也将同样减少，劳动力参与率肯定会受到影响，就像大衰退之后一样。如果潜在GDP增长率最终接近1%，而不是2%，我们不应感到惊讶。

当然，从现在到年底可能会发生很多事情，我希望我是误读了茶叶。现在，商界领袖比以往任何时候都更应该做最坏的打算，抱最好的希望。