11月制造业产出仍处于收缩状态

美国供应管理协会(ISM)今天发布的制造业商业报告显示，11月份制造业产出连续第四个月低于平均水平。

该报告的关键指标PMI在11月份下滑0.2%，至48.1(读数在50及以上表明经济增长)，此前8月、9月和10月的PMI分别为49.1、47.8和48.3。11月PMI是连续第四个月低于50，而10月整体经济连续第127个月增长。11月PMI比12个月平均值51.8低3.7%。9月份PMI指数为47.8，是这段时间内的最低值，也是2009年6月以来的最低值，当时PMI为46.3。

ISM报告称，在其追踪的18个制造业行业中，有5个行业在11月份出现增长，包括:服装、皮革及相关产品;食品、饮料及烟草制品;纸制品;杂项制造;计算机及电子产品。11月份报告收缩的13个行业是:木制品;印刷及相关支持活动;家具及相关产品;纺织厂;金属制品; Transportation Equipment; Primary Metals; Plastics & Rubber Products; Petroleum & Coal Products; Nonmetallic Mineral Products; Machinery; Chemical Products; and Electrical Equipment, Appliances & Components.

该报告的大部分关键指标，包括PMI，在11月份都有所下降。

通常被称为推动制造业的引擎的新订单指数下滑1.9%，至47.2，连续第四个月收缩。在过去四个月的收缩之前，该指数连续43个月的累计平均值为58.5。ISM表示，其追踪的18个制造业部门中，有5个在11月份出现增长。

制造业指数为49.1，同比增长2.9%，但在连续35个月增长后，仍连续第四个月收缩，7个制造业部门本月报告增长。就业指数下降1.1%，至46.6，为连续第四个月收缩。供应商交付量为52.0(高于50意味着收缩)，与10月份相比上升2.5个百分点。在去年10月之前，供应商的交货速度连续43个月放缓。

11月库存为45.5，下降3.4%，10月增长2%，连续四个月下降;客户库存为45.0，下降2.8，连续第38个月处于低位。未完成订单为43.0，下降1.1%，为连续第七个月下降。新出口订单下降2.5%，至47.9份，10月份增长9.4%，止住了连续三个月的下滑势头。进口增长3%，为48.3%，连续第五个月收缩。

与过去几个月一样，ISM成员受访者在报告中的评论是一致的，对商业环境放缓和美中贸易紧张局势持续的评论是一致的。

一名食品、饮料和烟草产品的受访者表示，经济正在保持稳定，业务也在保持稳定，但同样的挑战，包括外汇、贸易不确定性和趋势变化(如糖减少)，仍然存在。一位木制品受访者指出，市场进一步下滑，围绕中国贸易的持续混乱使出口市场处于紧张状态。

ISM制造业商业调查委员会主席Tim Fiore在接受采访时表示，" PMI仍在48- 52区间，仍处于低端，也是连续第四个月萎缩，且连续第九个月萎缩且放缓。"“我认为这是一个需求的故事。新订单数量与10月份一致，并受到缺乏新出口订单的支持，这些数字在某种程度上是平行的。积压订单的收缩程度也相当强劲，我们已经开始用完积压订单。产量的增加反映了这样一个事实，即积压的库存正在被消耗，以结束本财政年度。而库存数量再次下降显然表明，政府正努力维持与新订单和积压订单相符的库存水平。”

价格上涨1.2%，至46.7，并连续第六个月下跌，菲奥雷表示，由于价格仍然疲软，买家会采取“观望”态度，尽可能长时间等待，以便在年底获得合适的价格，他说这可能是新订单下降的原因。他表示，尽管11月供应商交货数量有所增加，但10月和11月之间的差异并不大，因为供应商缩短了交货时间，这意味着他们可以在最后一刻以更低的价格更换订单，并实现今年的各种价格目标。

至于贸易紧张局势和关税对制造业的影响，菲奥雷继续表示不确定性，特朗普总统昨天通过推特表示，美国将恢复对从巴西和阿根廷运往美国的所有钢铁和铝征收关税，汇率操纵是这一行动的驱动因素。

他说:“这个决定显然是主观判断的，美国以前从来没有真正提出过任何要求。”“它不知道从哪里冒出来的……甚至没有任何迹象表明正在讨论这个问题。”它支持这样一个事实，即在本届政府进入下一届政府或采取其他措施之前，不会有任何形式的商业稳定。就中国的关税而言，任何协议都很可能意味着更多的农业关税，以换取不对消费终端产品征收关税，这并不真正影响制造业。它不会像影响美国消费者层面的定价那样影响需求。”

根据Fiore的说法，以目前的产出速度，制造业相当于GDP的1.5到1.8。