STB正在研究CN-KCS关于拟议投票信托协议的联合动议

加拿大国家铁路公司(CN)对堪萨斯城南部(KCS)的收购是今天美国联邦铁路公司(csb)发布的公告的焦点地面运输委员会(万博ag客户端appSTB)STB是一个独立的裁决和经济监管机构，由国会负责解决铁路费率和服务纠纷，并审查拟议中的铁路合并。STB今天说，它正在考虑CN和KCS提出的关于批准双方投票信托协议的联合动议。

STB表示，在2021年5月17日送达的一项决定中，它确定CN和KCS之间拟议的交易将受49 C.F.R.第1180部分规定的规定管辖，该规定由主要铁路合并程序5 s.t.b 539(2001)通过。

“从那时起，董事会收到了大量的意见书，其中包括支持和反对批准投票信托的信息和论据，”它说。“董事会还收到了来自行业利益相关者、公众和媒体的许多询问，询问董事会对未决投票信托动议做出决定的时间，特别是考虑到KCS股东预计将对拟议的合并进行投票，目前定于2021年8月19日。为了回应这些询问，并就作出决定的时间提供尽可能多的信息，董事会今天发表声明，宣布董事会预计将在2021年8月31日之前就拟议的投票信托作出决定。”

这是加拿大国家航空公司和加拿大太平洋航空公司为各自收购KCS而进行的长达数月的争吵中最新的进展。

据LM报道，5月21日，CN和KCS表示，他们已经达成协议，并已达成最终合并协议，他们称这将“创造21世纪的首要铁路”。

在一份联合声明中，CN和KCS表示，他们各自的董事会已经签署了协议条款，根据CN在5月13日提出的336亿美元的报价，KCS股东每股普通股将获得325美元。两家公司表示，这一数字包括了对KCS约38亿美元债务的假设。

至于下一步，CN和KCS表示，地面运输委员会(STB)和其他监管机构必须批准对KCS的控制权，预计收购将万博ag客户端app在2022年下半年完成。他们补充说，当交易正式生效时，KCS将开始整合过程。

考虑到CN和CP之间关于KCS的战斗的无数移动部件，这一声明远不确定，可以追溯到3月20日CP宣布以290亿美元收购KCS时，该交易称，当时将建立连接美国、加拿大和墨西哥的第一条货运铁路。CP官员表示，这笔290亿美元的交易是股票和现金交易，包括承担38亿美元的未偿KCS债务，并对KCS的估值为每股275美元，根据CP和KCS 2021年3月19日的收盘价计算，溢价23%。

一个月后的4月20日，CN也加入了角逐，提出了一份所谓的“高级提案”。CN的提议包括以337亿美元(每股325美元)的现金加股票收购KCS，该公司表示，这比拟议的CP要约溢价21%，加上预计EBITDA每年接近10亿美元，主要由卡车交通的转换推动，年收入总和超过130亿美元。

从那以后，正大和CN之间的交锋大多以新闻稿的形式展开。正大在7月底宣布，它提交了一份代理声明，要求KCS股东投票反对CN-KCS拟议的合并，并推迟股东投票，以便稍后决定CN拟议的收购，届时KCS的股东将获得更多信息。

至于CN，在7月初，它与KCS一起在STB的联合文件中概述了CN和KCS的拟议合并将如何以各种方式保持和促进竞争、增长，并为铁路客户、港口运营商、员工、利益相关者和社区提供更多选择，包括:为铁路托运人客户提供更多选择;以商业上合理的方式保持门户开放;使用保密的、自愿的、有约束力的仲裁来执行网关承诺;提高价格透明度。

更重要的是，本周早些时候，正大表示已经提交了一份新的收购要约，该要约在股票和现金交易中约为310亿美元，被称为“更优的提议”，并补充说，它为KCS的股东提供了一种替代方案，承认KCS的溢价价值，同时提供了更多的监管确定性。

CP表示:“与2021年3月21日签订的CP- kcs合并协议中商定的条款相比，这一更好的提议改善了条款，与CN合并协议基本相似，但提供了比拟议的CN合并更高的监管确定性，并且比我们之前商定的合并价值更高。”

至于CN，它随后发表了一份声明，表示CN和KCS商定的交易仍然是更好的，也是两家公司利益相关者实现合并的最佳选择，这将增强竞争，并为客户提供新的服务选择。

CN表示:“CN和KCS于2021年5月26日提交的联合投票信托申请目前正在接受地面运输委员会(“STB”)的审查。”万博ag客户端app“在经过全面的评论期后，我们等待着STB的决定，这一决定得到了客户、供应商、民选官员、劳工组织、当地社区和其他利益相关者的压倒性支持。CN和KCS相信投票信托符合STB制定的所有标准，并相信，在STB进行公平和彻底的审查后，它应该得到批准。KCS股东将在CN的投票信托结束后立即收到合并对价。联合起来，CN和KCS将创造21世纪的首要铁路，连接美国、墨西哥和加拿大的港口，以扩大北美贸易和推动经济繁荣。我们将继续采取必要措施，为CN和KCS利益相关者带来许多令人信服的好处。”

在最近的一次采访中，Larry Gross，总裁总运输咨询万博ag客户端app他说，尽管CN和KCS已经就交易达成了协议，但在监管部门的批准方面仍存在一些重大问题。

他说:“下一个障碍是STB是否会批准将KCS纳入一个有投票权的信托，这基本上将允许合并在相当漫长的批准过程中进行。”“CN将拥有KCS，但将能够影响其运营。称之为假死状态。可以想象的是，如果STB对这笔交易不满意，它可能不会批准这笔交易，而CN需要支付10亿美元的分手费。

至于有关STB的下一步措施，Gross表示，很难说下一步措施会是什么，从监管角度来看，与CP交易相比，CN交易的压力要大得多。

他表示:“如果交易成功，合并将会有一些附加条件，很容易出现分拆的情况，即墨西哥国家安全局表示，(KCS的)一部分归加拿大国家航空，而CP在其他地方有重叠部分，双方可能共同拥有并运营墨西哥的部分。”“STB最大的问题是，我怀疑它有点担心CN-KCS的合并会破坏稳定，因为它让CP有点像一个被冷落的孤儿……基本上是五大巨头中的第六个铁路公司。”它可能会寻求加入美国其他四家铁路公司中的一家，这可能是一个不稳定的事件。这可能会影响STB对合并的看法。”

Gross表示，从托运人的角度来看，让CN或CP收购KCS都可以。而且，从多式联运的角度来看，跨境市场一直表现不佳，而且不应该是这样，因为它是一个长途市场，应该是多式联运的最佳点。他说，它表现不佳的原因是没有单线服务，而铁路在不得不换乘时通常表现不佳。