第五条:货运期货-套期保值策略、头寸规模及交易执行

万博2.0app下载物流管理及湖滨期货货运衍生品集团目前正在发表一系列关于货运期货的文章。第五篇文章解释了确定执行何种对冲策略、使用哪种合约、头寸规模和交易执行的过程。

本系列以前的文章:

• 第一条:卡车运输模式的转变&新的三维市场
• 第二条:货运期货101
• 第三条:货运承运人、托运人和第三方物流的套期保值应用
• 第四条:货运现货市场与货运期货市场定价和价格发现

站位前分析和审查

在建立任何货运期货对冲头寸之前，市场参与者应该经过彻底的分析和尽职调查过程，以便根据其货运费率敞口执行最佳对冲头寸。这个过程中的三个重要步骤是:

货运费率风险暴露评估-为了确定您的货运费率对冲策略，重要的是要了解您的货运费率暴露在您的活跃车道上的程度，这些车道占您收入(承运人，第三方物流)或货运成本(托运人，第三方物流)的很大比例。在这方面，参与者应该完成一份详细的卡车运输费率风险暴露分析，参与者在其中预测至少在未来6-9个月内，每个月将在其每个有效航线上运输/运输的预期里程。然后，可以根据每个车道在过去12-36个月内经历的货运费率波动水平，对这些车道进行优先排序。

相关研究-货运费率对冲只有在货运期货合约的基础DAT基准方向通道/计算指数与市场参与者试图对冲的实际通道之间存在相关性时才有效。例如，如果参与者的活动车道的费率变化是所使用的基础数据定向车道/区域指数基准的两倍，那么参与者将面临重大风险和不理想的对冲。参赛者应将其活动车道与每个适用的方向车道和区域指数进行比较，并选择价格相关性最高的车道。

位置大小-头寸大小包括决定在哪个月交易多少合约。显然，对冲者每个月的预期里程是一个重要的方面，因为每个合约由1000英里组成。然而，预期收入或成本以及季节性的影响需要考虑到头寸规模分析中。

完成上述分析后，参与者可以确定执行的最佳对冲策略和每个货运期货合约的最佳头寸规模。

货运承运人，托运人和第三方物流的对冲选择

市场参与者经常问我们，我们认为什么是最好的对冲头寸。没有对所有参与者都适用的千篇一律的对冲。对于参与者来说，最佳的对冲选择取决于参与者的目标、特定的货运费率风险敞口以及监控其对冲头寸的能力。货运期货为市场参与者提供了多种对冲货运费率波动风险的方式。此外，这不是一个非此即彼的决定，因为多个对冲期权可以同时或在不同时间使用。

市场参与者不必一次对冲他们的整个货运费率敞口，而是可以随着货运费率的变化逐步增加他们的对冲头寸。此外，参与者可以对冲他们的整体公司收入/货运成本和/或专注于对冲他们在每个活跃车道上的货运费率风险。在这两种主要的对冲选择之间，市场参与者可以使用两者的组合。一些潜在的货运费率对冲选择包括:

对冲公司层面的收入或运输成本-市场参与者可以在公司层面对冲，而不是对冲特定的活跃通道。对承运人来说，这意味着对冲公司货运收入，对托运人来说，这意味着对冲公司货运成本。对于公司层面的对冲，参与者可以使用国家美国期货合约或使用一个或多个区域期货合约。或者，他们可以用全国美国货车期货合约对冲50%的公司收入/卡车运输成本，如果他们的活跃车道集中在该国的任何地区，他们可以使用一个或多个区域指数来对冲剩余的风险敞口。

用阶梯法对冲公司收入-当市场参与者缓慢增加其对冲的公司收入头寸时，它可以通过定向通道的期货合约在临时基础上对冲一些活跃通道，一旦参与者完全对冲了其公司收入，它可以关闭其活跃通道的对冲。

对冲活跃车道-参与者可以使用各种方向车道或区域期货合约来对冲其最活跃车道上的货运费率风险，而不是公司收入对冲。其中一个重要的方面是用最匹配的数据方向车道与区域指标完成上述参与者车道的相关性研究。

混合:公司收入和主动通道对冲-在此选项中，参与者可以部分对冲公司收入作为“基础对冲”(即40-60%)，如果参与者在该国特定地区(即西海岸或特定通用通道)风险敞口过高，则可以使用一个或多个定向通道或区域货运期货合约来完成对冲。

结论

考虑到需要分析的程度，以确保参与者所采取的仓位将提供有效的对冲，建议市场参与者与卡车货运期货顾问合作，该顾问不仅具有技术期货交易专业知识，而且具有卡车货运市场洞察力，可以就使用哪种合同提供可靠的指导。顾问还可以提供接触大量潜在交易对手的机会，这些对手可能对交易的另一方感兴趣。

万博2.0app下载物流管理在其每周的数字和每月的印刷出版物中推出了一个新的部分，以反映新的三维市场-“卡车运输和货运市场360”。本节将提供卡车现货、远期和期货市场以及柴油/衍生品市场的全面快照。内容将由Gary Saykaly提供，他是湖滨期货公司卡车运输和货运衍生品集团的全国负责人，该集团帮助市场参与者对冲卡车运输费率和燃料成本风险(电子邮件保护)．

期货交易涉及重大损失风险，并不适合所有投资者。